灰度公司指出，2025年比特币的抛售更可能标志着局部底部的形成，而非一个新的周期高点；同时，美联储的货币政策和美国即将推出的加密货币相关立法将成为2026年的关键推动因素。

近期比特币的价格调整可能已经接近筑底阶段。资产管理公司灰度（Grayscale）认为，市场正向突破传统四年减半周期的方向演变，并有望在2026年创出新的历史高点。

一些技术指标已显示出局部底部的迹象，而非长期的持续下行。其中，比特币期权的偏度升至超过4，反映出投资者对下行风险进行了广泛的对冲。

在最新发布的研究报告中，灰度表示，尽管比特币近期下跌了约32%，但其走势正偏离传统的四年减半周期轨道。报告指出：“尽管未来依然具不确定性，我们相信，四年周期假说最终会被推翻，比特币的价格有望在明年实现新高。”

不过，在一些主要资金流动指标出现反转之前，比特币的短期反弹仍存在一定限制。这些指标包括未平仓合约量、交易型基金（ETF）的资金流动，以及长期持币者的抛售意愿。

根据Farside Investors数据显示，作为推动2025年比特币行情的主要动力之一，美国现货比特币ETF在11月出现显著的资金外流，净流出达34.8亿美元，为历史第二大月度净流出。

然而，近期这种资金流出趋势已逐步逆转。相关基金连续四日录得资金流入，周一流入资金达850万美元，显示在抛售压力减轻后，买方需求正在逐步恢复。

数字资产平台Nexo的分析师Iliya Kalchev对Cointelegraph表示，尽管市场仓位显示这是一次“杠杆的重置”，而非市场情绪崩溃，但关键在于比特币能否“重返9万美元的低位区间，避免滑向8万美元的中低位支撑水平。”

美联储政策和美国加密立法或将成为2026年的重要催化剂

当前，加密市场关注的最大变量是即将于12月10日公布的美联储加息决策。灰度指出，美联储的决定以及其货币政策的指引，预计将成为2026年市场的重要推动因素。

根据CME集团的FedWatch工具显示，市场已大致预期12月将有87%的概率降息25个基点，较一个月前的63%显著上升。

灰度表示，2026年后期，如果“数字资产市场结构法案”持续推进，可能成为吸引机构资金流入市场的另一重要推动力。
不过，要实现这一目标，加密行业需要继续作为“跨党派议题”来处理，而避免在美国中期选举中被政治化。

这项立法努力源自众议院通过的“CLARITY法案”，该法案在7月作为共和党推动的“加密周”议程的一部分不断推进。参议院领导人表示，他们计划以“负责任的金融创新法案”为基础，完善现有法案，为数字资产行业建立更全面的法规框架。

目前，这一法案由共和党主导的参议院农业委员会和银行委员会共同审议。参议院银行委员会主席Tim Scott在11月表示，将于2026年初启动立法程序，确保法案进入最终签署阶段。

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