随着杠杆水平的不断攀升，期货市场的清算量出现了显著增长，特别是在十月份创下了历史新高的平仓纪录，揭示了衍生品在当前比特币市场周期中的重要影响。

伴随着未平仓合约的持续攀升以及各大交易所活跃度的提升，市场整体杠杆水平变得更加沉重。在本轮市场周期中，日均加密资产的清算量几乎增长了三倍，显示出市场风险显著上升。

根据Glassnode与Fasanara合作发布的最新报告，期货合约的每日平均清算规模已由上一轮周期的多单约2800万美元、空单约1500万美元，分别上升至本次周期的多单约6800万美元、空单约4500万美元。

尤其是在10月10日，研究人员将此次“重置”比作“提前的黑色星期五”。在市场剧烈抛售期间，比特币价格从12.1万美元跌至10.2万美元，造成每小时超过6.4亿美元的多头仓位被清算。未平仓合约在不到12小时内骤降22%，从495亿美元锐减至388亿美元，被称为比特币历史上最为猛烈的去杠杆事件之一。

同期，期货市场的活动空前活跃，未平仓合约飙升至历史最高的679亿美元。据统计，10月中旬某天的单日交易额高达689亿美元，其中永续合约占比超过90%。

比特币（BTC）现货成交量显著上升

值得注意的是，Glassnode指出，相较于上一轮周期，比特币的现货成交量也实现了翻倍，日均成交区间提升至80亿至220亿美元。在10月10日的市场暴跌中，现货的每小时成交量达到73亿美元，创下近期最高纪录，显示交易者更多地选择抄底而非恐慌性抛售。

报告提到，自2024年初美国比特币现货ETF上市以来，价格发现机制逐渐偏向现货市场，而杠杆资金则愈发集中在期货领域。这一变化吸引大量资金涌入比特币资产，推动其市场份额从2022年底的38.7%升至目前的58.3%。

资金流方面，每月进入比特币市场的资金在400亿至1900亿美元之间，使得比特币的总市值突破了1.1万亿美元，较前一轮市场低点累计为网络带来了超过7320亿美元的价值，这一数字已超过所有前轮周期的总和。

Glassnode评论称：“这反映出一个更加由机构主导、结构逐步成熟的市场环境。”

比特币（BTC）与传统支付通道的竞争

报告还指出，比特币正逐步成为一种重要的结算网络，其日均处理的转账金额在过去90天达到6.9万亿美元，已超越同期Visa和万事达卡的处理规模。

与此同时，比特币的生态也在逐步从零售交易场所向机构持有转变。Glassnode数据显示，目前约有670万枚比特币被分布在ETF、企业资产负债表，以及各种中心化和去中心化的库中。自2024年初以来，ETF吸收了约150万枚比特币，而中心化交易所中的比特币余额则持续减少。

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