据Nansen最新数据显示，公链生态的“真实收入结构”正逐渐清晰。过去几年中，众多被吹捧为“下一代”、“超高TPS”或“高融资”公链纷纷上线，但随着熊市的到来，市场泡沫被挤出，投机性流量逐渐退去，真正的考验开始显现——用户愿意为哪条链付费，才是真正的价值体现。

Nansen推出的7天协议收入追踪功能，帮助我们揭示了公链生态中“真实收入”的格局。近年来，各类“新一代”公链频繁出现，但数据表明，只有少数几条公链能够在熊市中依然保持稳定收入，反映出它们真实的用户基础和需求。

数据显示，过去7天内协议收入超过10万美元的公链只有10条左右，其余大部分项目收入已跌至每日不到四位数。甚至一些曾经融资高企、上线时风光无限的新星链如Berachain、Movement、Somnia，其日收入已跌至百美元甚至更低，几乎无法承担日常运营成本。一些链一个月的收入甚至还不足以举行一次团队聚餐的预算。

虽然市场上公链种类繁多，但真正能以“商业模式”持续生存的项目屈指可数，绝大部分依赖融资和沉没成本撑场。熊市不相信故事，也不骗数据。链上数据反映的是真实需求——资金在哪里、用户在哪，价值就在哪里。

真正盈利的是寡头公链，不是新贵崛起

在Nansen的统计面板中，头部公链几乎形成了“垄断”格局。Tron以656万美元的周收入稳居榜首，主要依靠稳定币转账和支付场景，虽然增长很慢（仅0.4%），但体量庞大，已形成压倒一切的市场份额。

Solana以317万美元居次，拥有超过1551万活跃地址和高达4亿的交易量，在高并发和复杂场景中展示出极强的生命力。以太坊则以268万美元周收入紧随其后，尽管手续费收入因为熊市下挫54%，但其生态的活跃度和交易规模仍然在持续增长，显示以太坊作为基础设施的重要性未减。

BNB Chain、比特币（Bitcoin）、Base等公链共同组成了收入榜前六的“巨头阵营”，合计贡献了1724万美元的周收入，占据行业大部分手续费收入份额。

更直观的数据是，除这些巨头之外，其他链的总收入仅为106万美元。换句话说，头部公链的收入远超所有其他链的总和，达到了16倍以上。

尽管存在各种叙事和融资热潮，但在实际收入和用户规模上，寡头公链占据绝对优势。大多数链还在激烈争夺开发者和流量，但已无法撼动头部链的规模优势。长久来看，网络效应与资本积累决定了胜负格局：头部越强，后来者越难追赶。

腰部链的增长“亮丽”，但收入难以支撑生态

排名第7至11位的公链——如HyperEVM、Polygon、Monad、Arbitrum、Avalanche，表面上仍能维持7.5万至20万美元的周收入，但从深层数据看，它们正面临结构性困境。

例如，HyperEVM尽管收入达20.48万美元，但手续费环比下降了49%，说明其用户活跃度在高速冷却。Polygon在活跃地址和交易量上都实现两位数增长，但收入却下降了23%，显示链上交易更多由低费率和补贴驱动，而非真实的用户付费需求。

Avalanche的收入已跌破10万美元，逐步走向“规模不足、盈利难”的局面。这些腰部链与头部链之间存在“一个数量级以上的差距”，大多在熊市中手续费持续下滑，用户付费意愿减弱。

原因很简单：当补贴减少，用户不得不用自己的真实资金做出选择时，他们更倾向于支付更高价值的链。公链的未来不是“能跑就有未来”，而是在没有补贴的情况下能否稳定运营。

这些腰部链的表现也充分说明：生态的繁荣不代表用户会为“虚假流量”买单。增长数据漂亮不能保证商业持续性，真正的价值在于能否产出持续的经济活动和用户付费意愿。

融资高、估值高的长尾公链，却难以换来用户的“500美元”

从第12名开始，排名呈现剧烈断崖。Bitlayer、Starknet、Linea等链的周收入仅2.5万到3.7万美元，大部分还出现了负增长。曾被视为“高性能公链代表”的Aptos，周收入也只有1.25万美元。

层2扩容方案中，多个项目呈现崩盘迹象——ZKsync周收入6480美元，交易量暴跌40%，手续费收入下降47%；Plasma则只有5240美元，交易量骤降79%，手续费降低60%；Scroll、Ronin、Sei、Sonic等链的收入更是每天只有几十到几百美元，几乎“濒临死亡”。

对于许多链来说，日收入2000美元算是“勉强存活”，而很多链甚至连每天500美元都难以达到。

更令人震惊的是，新推出、融资数亿美元的公链中，例如Somnia日收入仅193美元，Berachain约45美元，Movement甚至只有3美元，每月累计收入不到100美元，几乎相当于一顿火锅的钱。这说明：无论宣传多么夸张、TPS多高，若连微小DApp的手续费都无法覆盖成本，就等于“死路一条”。

一条链的生命力从不在于融资规模或高估值，而在于能否产出真实的经济活动和吸引用户愿意付费。大量公链在牛市中靠补贴吸引开发者，但在熊市中，用户逐渐流失，链虽仍在运行，但已无人真正留恋或付费。

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