以太坊价格持续在5,000美元下方受限。然而，大量资金的积累以及机构资金流的创纪录表现为第四季度冲击6,800美元目标奠定了基础。

关键要点：

• 约170万枚以太坊（价值75亿美元）在4,300美元至4,400美元区间被集中积累，形成强有力的支撑。

• 机构需求激增，芝商所（CME）未平仓合约创下新高，短期期限合约占据主导地位。

• 4,500美元仍是以太坊的关键阻力位，一旦突破，有望向上突破，但价格也有可能下探至4,000美元。

本月，以太坊（ETH）价格在4,500美元与4,200美元之间窄幅震荡，动能显示减弱。买盘缺乏明显的推动力量，市场对短期走势存在担忧，但链上数据表明，市场正在经历深层次的资金积累阶段。

根据CryptoQuant的数据，4,300美元至4,400美元区间出现了重要变化。约170万枚以太坊（价值75亿美元）被转入持仓地址，这些资金大部分来自中心化交易所，平均成本接近4,300美元。这一价位区间形成强支撑，如果价格再次下行，将成为关键的防线。

交易所资金流分析表明，币安在此次资金积累阶段扮演了重要角色，处理了最大规模的资金流出。有趣的是，转入币安的钱包的平均成本接近3,150美元，这显示出长期持有者与活跃交易员在持仓策略上的差异。

机构资金流对市场格局的影响显著。芝商所（CME）未平仓合约（OI）创下新高，且短期期限（一至三个月）合约占比极高。

虽然这提高了合约到期时的波动风险，但也表明机构参与的积极性。在长期合约（即三至六个月）中也显示出增长，进一步反映出市场对以太坊趋势的信心。

加密分析师Pelin Ay指出，机构需求及衍生品持仓显示出未来仍有上行空间，尤其是在以太坊价格接近5,000美元时。尽管存在清算风险，该分析师认为整体趋势依然健康。Pelin表示：

“我预计以太坊年底有可能达到6800美元的阻力位。”

4,500美元仍是以太坊的关键拐点

从技术面来看，短周期图表显示以太坊走势尚显犹豫。9月份，该资产价格基本保持在4,200美元至4,500美元区间，而比特币（BTC）、索拉纳（SOL）等加密资产已创出新高。这种分化表明短期资金正在流向其他主流币种，但一旦以太坊有效突破4,500美元，市场动能有望迅速回流。

然而，价格下方的流动性风险依然较高。关键支撑位在4,200美元，4,000美元至4,100美元区间有显著的订单簿支撑区。如果以太坊价格在第四季度初持续疲软，可能会先回落至这些区间，然后再尝试向上突破4,500美元。

加密交易员Merlijn认为，随着关键月度指标转为绿色，即时反弹的概率也在上升。这位交易员指出：

“MACD刚刚转绿。三年压力即将爆发。月线K线显示出一个信号：多头。突破4,500美元，以太坊将迎来抛物线式上涨。”

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