近日消息显示，以太坊财库公司持有数百万美元的未实现亏损，其mNAV（净资产值）不断走低，加之以太坊价格可能跌破$2500，局势变得更加复杂。

关键要点：

• 以太坊财库公司持有大量未实现亏损，财务状况令人担忧，影响市场信心。

• 财库公司以低于净值的交易操作，使其信心受到侵蚀，或对以太坊价格施加压力。

• 技术分析中的价格分形暗示以太坊可能会测试$2500关口，而200周移动平均线是重要的防线。

在过去30天内，以太坊价格下跌了约30%，并在周四首次跌破$3000，触及了约$2806的四个月低点。技术指标偏空，机构需求减弱，使得下探$2500的风险逐渐上升。

以太坊（ETH）价格对比2022年分形

近期以太坊连续四周下跌，形成的价格分形与2022年的市场走势类似，预示可能出现更深的回调。市场分形反映趋势的反转和重复，帮助交易者识别潜在的底部或顶部区域。

此前在2022年，从$4,800的历史高点大跌，价格在200周SMA（移动平均线）附近获得支撑。同样的形态正在2025年重演：自8月创下的新高$4,955起，价格已回撤41%。目前，$2,450的200周SMA成为多头的最后坚守点。

此外，以太坊的超级趋势指标在周线图上发出了“卖出”信号，距离上次出现是在2025年3月，之后价格曾下跌66%。

2022年1月也曾出现类似信号，导致价格回调82%，且短暂跌破200周SMA，如图所示。

如果历史重演，未来以太坊或将出现更深的调整，最低可能测试$2500，主要受到机构需求减少和链上活动减缓的影响。

以太坊（ETH）财库公司已陷入亏损

随着以太坊价格的大幅下行，平均持仓的以太坊财库公司已经出现浮亏，导致数百万美元的账面未实现亏损。

根据Capriole Investments的数据显示，相关公司在持有的以太坊资产上的回报率为-25%到-48%。如图所示，前十家DAT（数字资产托管）公司在周度和日度周期内均呈亏损状态。

其中，BitMine Immersion Technologies持有356万枚ETH，占流通总量的2.94%，在过去七天和30天内，其投资回报率分别为-28%和-45%。

目前每当该公司买入一枚ETH，亏损就高达1000美元，合计未实现的累计亏损约37亿美元。这显示出市场的极度压力和风险。

🚨 最新消息：BitMine目前持有的巨大ETH仓位，未实现亏损高达37亿美元。

尽管如此，未来几个月是否还会出现更多的DAT公司面临类似风险呢？ pic.twitter.com/11V5YZT2q

— Cointelegraph (@Cointelegraph) 2025年11月20日

除了BitMine外，SharpLink、The Ether Machine以及Galaxy Digital等公司也遭遇数百万美元的亏损，亏损幅度在50%到80%之间，较高位时的资产价值明显缩水。

Capriole投资的数据显示，这些公司的市场价值与净资产值（mNAV）明显偏离，甚至跌破1，表明其融资能力和资本状况受到严重影响。

同时，来自StrategicETHreserve.xyz的数据表明，自11月11日以来，战略储备和相关ETF的整体持仓ETH数量已减少了280,414枚，显示出机构对以太坊的需求持续减弱。

值得注意的是，包括美国在内的多个国家的现货以太坊ETF自今年2月发售以来，出现了自那时起最大规模的周度资金流出，反映出机构对ETH的需求持续下降，为市场带来一定压力。

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