在当前稳定币公链竞争格局中，是否会导致以太坊、Solana等通用公链被边缘化？散户又可以在哪些方面寻找机会？

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在过去几年里，稳定币一直是加密市场中最“沉默”的主角，但它的体量不断扩大。无论是跨境汇款、交易结算，还是合规试点，稳定币始终扮演着不可或缺的角色，推动着加密资本的流动。

今年，一个具有里程碑意义的变化逐渐显现：稳定币发行机构不再满足于仅仅“在链上运作”，而开始自行打造专属链路。比如，8月份Circle宣布推出Arc，随后Stripe主导的Tempo也披露了更多细节。这两大在稳定币领域深耕多年的巨头几乎同时迈出了“造链”的步伐，其背后的逻辑值得深思。

为什么稳定币需要专属的链？在这个偏向“B端市场”的竞争中，散户是否还有机会？当稳定币掌握了“钱”的流向，像以太坊、Solana这样的通用公链是否还拥有足够的话语权？

本文将从以下四个角度展开分析：

1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何不同；

2. 一些代表性项目的设计路径对比；

3. 稳定币公链是否会对以太坊构成威胁；

4. 普通用户的潜在切入点在哪里。

一、稳定币公链：更接近“清算层”的发展方向

如果说以太坊、Solana等公链主要聚焦去中心化应用，那么稳定币公链更像是结算层的升级版。

它们的几个显著特征包括：

• 稳定币即Gas：交易手续费稳定且可预期，无需持有波动资产进行支付。

• 优化支付与清算：目标不是打造“全能”平台，而是追求“稳定、便捷”。

• 内置合规模块：方便对接银行、支付机构，减少灰色操作空间。

• 围绕“资金”需求设计：支持跨币种结算、外汇交易、统一账务体系，更贴近现实世界的清算场景。

换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合的系统，从发行、清算到应用场景，都试图掌握核心控制权。虽然在冷启动阶段需要面对压力，但从长远来看，它们有望实现规模效应并提升谈判话语权。

二、五大代表性链的发展路径对比

1、Arc @arc：Circle的第一条自有公链

作为全球第二大稳定币发行商，Circle推出Arc并不意外。USDC虽市场庞大，但交易手续费受制于以太坊或其他公链的网络波动。Arc的目标是打造专属的“结算层”，以提升效率和控制力。

Arc设计的核心亮点包括：

• USDC即Gas：手续费透明，免去汇率风险。

• 交易速度快、结算稳：致力于在1秒内确认交易，适用于跨境支付和大额结算。

• 提供隐私功能：在保证合规的基础上，为企业提供必要的账务隐私保护。

这意味着，Arc不仅是技术创新，更是Circle迈向成为基础设施提供商的重要一步。

2、Tempo @tempo：“支付优先”公链

Tempo由Stripe与Paradigm合作孵化，其设计核心是：随着稳定币的普及，市场需要一条专为支付场景打造的基础设施。传统公链面临手续费不稳定、性能不足或用户体验不佳的问题，难以支撑全球性的支付需求。而Tempo试图填补这个空白。

它的设计特征包括：

• 任何稳定币都能作为Gas：通过内嵌的AMM实现稳定币互转，降低成本。

• 低费率且预期透明：配备支付通道、备注、白名单等功能，更接近现有支付系统。

• 极高性能：目标达成10万TPS，亚秒确认，适应工资发放、国际汇款、微支付等多场景。

• 兼容EVM：采用Reth架构，降低开发者迁移成本。

合作伙伴涵盖Visa、德意志银行、Shopify、OpenAI等，赋予Tempo更强的流动性和应用潜力。它更像是一个开放的美元支付网络，而非单一稳定币的延伸。若实现落地，有可能成为“链上工资系统”的雏形。

虽然Tempo强调支付优先，但其去中心化程度引发讨论。当前设计更偏“联盟链”，节点控制权不完全开放，去中心化程度较弱。

3、Stable @stable：USDT的专属支付链

Stable是为USDT打造的支付专用链，由Bitfinex和USDT支持，旨在使USDT在日常金融场景中更便捷流通。

设计要点包括：

• USDT原生Gas：交易手续费由USDT支付，点对点转账免Gas费。

• 秒级确认：适应小额和大额交易，确保效率。

• 企业功能：支持批量转账、合规隐私转账，提高运营效率。

• 用户体验：钱包对接银行卡和商户收款端，便于行业应用推广。

• 开发者支持：兼容EVM，提供完善的SDK。

Stable的核心在于落地，目标让USDT在跨境汇款、商户收单及机构清算中更自然地融入日常业务。

4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链

与Stable不同，Plasma选择了比特币的侧链路线。借助BTC的安全性，专注于稳定币支付场景，其主要特征包括：

• 比特币原生桥：无需托管，BTC通过跨链方式进入EVM环境，参与生态。

• USDT零手续费转账：提供免费USDT转账服务，极大提高流通效率。

• 自定义Gas代币：允许开发者选择不同代币作为手续费支付工具（包括稳定币或生态币）。

• 隐私功能：支持工资发放、机构清算等场景的隐私需求。

• 兼容EVM架构：便于开发迁移与生态扩展。

今年7月，Plasma正式开启公售，发行的代币XPL获得超过3.73亿美元的认购，超额认购达7倍以上，市场热情高涨，预示未来潜力巨大。

5、Converge @convergeonchain：RWA（真实资产）与DeFi的融合

前述链条主要围绕“稳定币清算”展开，Converge的目标则是将RWA和DeFi资产整合在同一平台上，提高资金效率与安全性。

其设计重点包括：

• 高性能出块：每百毫秒确认一次交易，与Arbitrum、Celestia等合作，突破性能瓶颈。

• 原生稳定币Gas：使用USDe、USDtb作为手续费工具，加深生态闭环。

• 安全保障：依托ENA（CVN）网络提供机构级别的安全防护。

Converge旨在解决“大额资金安全高效流入”的难题，合作伙伴涵盖Aave、Pendle、Morpho等知名DeFi协议，也支持Securitize等机构RWA资产平台接入。

三、共同的方向与未来趋势

从Arc到Tempo，从Stable、Plasma到Converge，虽然路径各异，但它们的核心诉求基本一致：推动稳定币真正融入日常金融循环。Arc和Stable专注于资产可控性，Tempo与Plasma强调多币种中立，Converge聚焦机构与RWA资产。目标是实现：

• 结算的确定性与合规性加强；

• 对传统支付的冲击与替代；

• 市场格局的重塑，打破寡头垄断，走向多极共存。

四、稳定币造链对公链格局的潜在冲击

一些稳定币发行机构开始自建链，是否会冲击以太坊、Solana等通用公链的生态？

稳定币链通常为“钱路”而生，更适合高频、低风险的跨境转账、工资支付。特别是对TRON而言，USDT在其链上的份额超过99%，已成为最大发行平台。倘若Tether自主推动的Stable链成熟，TRON的竞争优势可能面临削弱。

不过，也有人认为这些“支付专用链”本质并非完全去中心化的区块链：要实现绝对去中心化意味着引入大量无关项目和代币，可能带来性能瓶颈和拥堵。而纯粹为了支付的链，要么像比特币样极简，限制功能，要么需要部分中心化，依赖少数机构管理节点，这样就难以兼得“去中心化”与“高效支付”。

因此，未来以太坊和Solana的定位仍然稳固。前者凭借安全性与金融场景的生态积累，后者在高性能和优质用户体验方面占优势。两者更可能成为“稳定币结算的基础平台”，而各类稳定币专属链则在特定场景中补充完善。

五、散户的机会与投资路径

诚然，这一轮市场重心转向稳定币公链，散户的直接获益空间有所缩小，主要集中在“B端”应用和基础设施上，比如支付、清算和托管系统。

但依然存在一些潜在切入点：

• 参与生态激励：新链初期通常伴随赏金、开发者补贴、交易挖矿等激励措施，未来可持续关注相关活动。
• 节点验证与质押：技术实力强的用户可关注节点运营和验证，比如Converge要求质押ENA参与网络验证。
• 测试网参与：许多项目会对早期用户空投奖励，如Arc、Stable、Plasma和Tempo已上线测试网，优先参与有望获得奖励或空投。
• 长期投资机会：如果看好“稳定币公链”的行业趋势，可以关注相关项目的股权或相关公司，如Circle、Coinbase等，作为长线布局。

尤其值得强调的是，Plasma在7月的公售中，$XPL代币获得7倍超额认购，金额超过3.7亿美元。另外，它与币安的合作空投空前火爆，在短时间内被抢购一空。即使赛道偏向机构，也为早期散户提供了不容忽视的红利机会。

六、 与展望

稳定币公链不会在短期内彻底颠覆整个加密市场，但其带来的变化更多体现在后台基础设施的优化上，比如更短的清算路径、更稳定的手续费、更加合规的监管接口等。这些虽不够“鲜亮”，但却是支撑整个行业的基础。

从“价格”到“资金流”，重新审视——谁能保障结算的确定性？谁能提供稳定的跨币种流动性？谁能打通真实的支付场景？如果项目能够真正实现这些目标，稳定币公链不仅仅是“公链”，更可能成为下一代加密金融的基础设施核心。

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