对于Hyperliquid来说，这可能是一项“轻松”的商业机会。

本文经授权转载自TechFLow 深潮，作者：David，版权归原作者所有。

近日，Hyperliquid 推出了最新提案，编号HIP-4。

在众多直播币和回购趣闻的炒作中，这个提案似乎没有引起太多加密社区的广泛讨论，但细读内容后，我们发现它暗示了加密市场的另一个热议话题——预测市场。

该提案的核心，是推出一种名为“Event Perpetuals”（事件永续合约）的创新交易产品。

简而言之，Hyperliquid 计划在其永续合约交易所基础上，增加二元预测市场的功能。用户可以针对“美联储是否加息”或“某个币种是否将在本月上线币安”等事件进行投注。

值得注意的是，Hyperliquid的此份提案，背后团队阵容相当强大：既有Framework Ventures的投资人，还包括来自预测市场平台Kalshi的团队成员，以及Felix Protocol和Asula Labs的开发者。

“竞争对手直接参与方案制定”的情况并不多见，Kalshi本身就是美国受监管的主要预测市场平台之一。这或许暗示Hyperliquid的预测市场业务，可能不在于颠覆现有玩家，而是在寻求合作或差异化定位。

作为永续合约领域的领先者，Hyperliquid推出HIP-4，是看准了预测市场的巨大潜力，还是为HYPE生态寻找新颖的增长故事？

目前来看，是“顺手”的生意

2024年美国大选让Polymarket声名大噪，交易总额突破36亿美元。到了2025年，预测市场成为资本追逐的热点：Polymarket以11.2亿美元收购QCEX重返美国市场，Kalshi联手Robinhood推出预测功能，月交易量稳定在8亿美元以上。连传统金融巨头也开始蠢蠢欲动。

时代杂志曾将Polymarket评为“2025年最具影响力的100家公司之一”，原因很直白：预测市场正在重新定义信息的价值发现机制。

面对如此火热的市场氛围，Hyperliquid还能保持沉默吗？

虽然HIP-4目前只是提案阶段，还需要社区投票和技术验证，但从提案的细节完整度和参与方阵容来看，这绝非一时的冲动之举。

更关键的是，对于Hyperliquid来说，这可能是一项“顺手”的生意。

第一，技术可以高度复用。

预测市场和永续合约在技术架构上极为相似：都需要订单簿、撮合引擎、保证金系统。对Hyperliquid而言，增加“Event Perpetuals”的开发成本较低，试错成本也比较可控。即使最终效果不佳，也不会明显冲击其主营业务。

第二，用户群体天然重叠。

进行永续合约交易的用户和投注预测市场的用户，本质上都是投机者。他们追逐波动、享受不确定性、愿意为自己的预判下注。Hyperliquid 已经积累了大量这样的用户，何不提供更多玩法？

最后，HYPE生态亟需新故事。作为2024年表现出色的去中心化交易所之一，Hyperliquid的永续合约业务已相当成熟。但资本市场不断追求增长，HYPE代币也需要更多的应用场景来支撑其估值。预测市场，不仅潜在盈利丰富，更能带来新鲜的话题和想象空间——足够“性感”、足够“热炒”、贴合热点。

与其说是战略转型，不如看作是一种低成本的产品线试探。成功了，开辟新赛道；失败了，原有的基础依旧稳固。

HIP-4：巧妙的产品延展

先理解一个核心问题：为什么不能在现有系统上直接加入预测市场？

提案中以“NFL比赛预测”为例：假设题目是“酋长队是否能赢得超级碗”。如果用传统永续合约来做，每3秒需要通过预言机不断喂价，实时调整赔率。但体育比赛的赔率不是连续变化的，赛程中的每个攻防回合都可能引起赔率的剧烈变动。

由于HIP-3（Hyperliquid当前的市场部署标准）限制了价格每个tick变动不超过1%，当比赛结果确定后，从0.5跳到1.0，可能需要50分钟时间完成。这期间，提前知道结果的交易者可以轻松套利。

这个问题催生了对HIP-4中“Event Perpetuals”的需求。它取消了永续合约的两个核心机制：连续预言机和资金费率，价格由交易市场决定，只在事件结束后通过预言机自动结算，得出0或1的结果。

设计亮点包括：

• 开盘拍卖：15分钟集合竞价，避免价格波动过大影响

• 1倍保证金：无杠杆，降低爆仓风险

• 槽位复用：结算后可以立即发起新市场，提高资金使用效率

这看似一种技术创新，实际上是Hyperliquid借助新产品探索业务拓展的一次尝试。

从单一产品到多样化的产品矩阵，一旦“Event Perpetuals”跑起来，就意味着Hyperliquid的基础设施可以支持更多类型的金融工具，比如期权、结构化产品等。

更聪明的做法是，让别人来创建市场。提案中提到，任何团队只需质押100万HYPE，即可成为“Builder”，负责设计市场、设置参数、维护运营。这些Builder可以获得最高50%的交易手续费分成。这个设计非常巧妙：Hyperliquid无需自行判断“哪些市场会火”，由市场需求决定，优质的Builder会带来优质的市场，市场火爆时多赢。这样，也吸引了Kalshi等成熟预测市场团队加入，带来验证过的市场运作经验和流动性策略。

对于总锁仓超过20亿美元的DEX而言，这种试点模式展现出极大智慧，低成本、风险可控、潜力巨大。

面临的挑战与机遇

技术上，DEX做预测市场似乎顺理成章：订单簿、撮合引擎、结算系统、保证金管理──这些永续合约的核心都可以复用。

但实际情况复杂得多：预测市场的活力来源于用户创造的多样性。Polymarket等平台允许用户自由创建各类市场，保持新鲜感和话题性。而Hyperliquid此类的平台，要求质押高额HYPE，门槛高或限制创新；这可能会抑制市场多样性，减少用户的创意热情。

另一个问题是流动性分散。永续合约可共享深厚的流动资金池，但预测市场空间有限：每个事件都是独立的资金池，分散后，每个市场的深度可能不足以支撑大额交易，导致滑点过大、用户体验下降。此外，普通用户已习惯Polymarket和Kalshi的模式，容易将Hyperliquid定位为永续合约平台，对其做预测市场的尝试，未来需要复杂的用户教育和推广。

那么，Hyperliquid潜在的机会在哪里呢？

针对加密行业垂直领域的预测，可能更实际。例如，某个代币在未来某个月是否会被大行CEX收录，或以太坊的关键升级是否会延期。这些与加密生态更贴近，用户也更关注，更愿意下注，市场潜力更大。

$HYPE代币的影响

短期看，影响或许有限：提案尚在推动阶段，正式落地还需时间，几个月后才能开始产生实际收入。这种预期炒作对币价影响有限。

预测市场的盈利空间存在不确定性：即使拿到全球市场的10%，每月交易额8000万美元，手续费0.1%也只有8万美元，放在市值数十亿的平台上，增量微不足道。

但从长远角度来看，意义远超财务层面：

• 质押需求增加：若吸引10-20个Builder，意味着1000-2000万HYPE被锁定，明显减少流通，提升代币币值的“许可证”属性 — 持有人除治理，还能享受商业合作的优势。
• 品牌价值提升：如果Kalshi等专业团队愿意质押HYPE打造市场，释放出一种信号：顶级预测机构认可Hyperliquid的未来。这种背书或许比直接盈利更有价值，能显著增强平台声誉。

在加密行业，从来不缺钱，缺的是故事。演绎好预测市场的可能性，为平台增添一层“多样道路”，将有助于提升整体估值，从而吸引更多投资和用户。

推动DEX边界的探索

我认为，HIP-4的另一个亮点，是展现了去中心化交易所不断突破自身边界的趋势：从简单的币币兑换，到永续合约，再到预测市场，成功的DEX都在不断扩张，将“顺手之事”转变为业务增长的动力。

这种扩张并非像过往那样高调炫耀，而是低调试探：技术的极限、用户的接受度、监管的灰色地带。关注Hyperliquid的人，应理解其背后的大势：平台化、生态化、融合多样金融产品，是未来的必然方向。那些善于突破边界的项目，将获得更高估值；而固步自封者，则可能被边缘化。

那么，Hyperliquid能否通过“Event Perpetuals”在预测市场中占得一席？让我们拭目以待，因为这本身也是一场值得下注的“预测”。

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