Pump.fun通过一键铸造、联合曲线“毕业”机制以及锁定流动性的设计，成功推动Solana模因币的主导地位。未来，投资者和开发者需关注相关风险和关键指标，以评估其持续力。

核心要点

• Pump.fun采用一键铸币、联合曲线“毕业”机制及流动性锁定策略，极大增强了流动性的集中，曾使其市场份额达到75%-80%。

• 代币发布量和交易手续费呈周期性波动：2025年1月高峰后剧烈下滑80%，8月下旬则显著反弹。

• 竞争对手如LetsBonk、HeavenDEX和Raydium LaunchLab，试图通过降低手续费或增加激励措施短期抢占市场份额，但网络效应通常会使市场趋势回归中心。

• 安全事件和美国集体诉讼（包括RICO指控）持续威胁平台稳定性与合法性。

Pump.fun作为Solana的原生启动平台，使得代币的发行变得异常简便。新币从联合曲线合约开始，一次发行约8亿枚，待全部售罄后自动“毕业”，交易迁移至自动做市商（AMM）市场，目前运行在Pump.fun自有的去中心化交易所PumpSwap（早期代币已转至Raydium）。

对于创作者而言，成本极低：铸币无需费用，毕业只需支付0.015 SOL的小额固定手续费，并从流动性中扣除，无需额外支付，降低了项目启动门槛。毕业后，PumpSwap会销毁相关的流动性提供者（LP）代币，实质上锁定了流动性，使得资金无法被单独提取，只能通过正常交易流动，从而标准化早期价格发现并降低拉地毯（泡沫崩盘）风险。

你知道吗？ 在2025年7月和8月，只有大约0.7%-0.8%的Pump.fun代币经过“毕业”处理，比例极低，但持续稳定。

Pump.fun如何抢占Solana模因币发行的80%市场份额

其成功基于低摩擦的代币创建流程结合标准化的流动性路径。通过引导新币通过联合曲线进入毕业环节，再自动转入AMM池，极大提升了价格预见性，减少了创作者利用拉地毯方式操控市场的可能性。随着Solana模因币热潮逐步升温，Pump.fun在2025年8月中旬重占市场，短短七日内夺回约73%-74%的平台市场份额。

该领先地位并非不可撼动。7月份，竞争对手LetsBonk在交易量和收入上短暂超越Pump.fun，但市场的网络效应促使资金迅速流回优绩平台，证明部署者追逐最佳流动性和激励方案的趋势明显。

Pump.fun通过两项关键政策巩固优势：一是用通过收入回购支持Pump.fun（PUMP）代币，部分周的花费甚至超过收入的90%；二是在“Project Ascend”项目下，重新设计创作者激励方案。公开数据显示，每周数百万美元的回购和高额创作者补偿有助于持续吸引部署者和重建市场信心。

数据显示，整个2025年，追踪工具持续监测到Pump.fun在市场活跃期间，保持着75%-80%的“毕业”代币市场份额。这一比例在市场波动时虽有所下降，但整体韧性较强。

你知道吗？ 在市场热烈时期，Solana链上的交易费用极低，平均约0.01美元，中位数约0.001美元 —— 即使在2025年第二季度的Trump代币热潮中亦是如此。

市场份额和收入的时间线

• 2025年1月24-26日：模因币季节高峰，Pump.fun单日交易费用突破1540万美元，创历史新高。

• 2025年1月下旬至2月26日：根据Dune数据，日发布代币数由1月23-24日的约1200个骤降至2月26日的200个，跌幅超过80%。

• 5月16-17日：内部安全漏洞导致约190万美元损失，被迫暂停服务，事后修复后恢复正常。

• 7月：新竞争者LetsBonk短暂超越Pump.fun，在交易量和收入上实现突破。

• 8月8日：Pump.fun推出“Glass Full Foundation”项目以扶持精选内容。

• 8月11-21日：市场份额反弹至74%，创纪录周收入达1350万美元，交易规模达数十亿。每日高点甚至逼近90%，竞争对手逐渐被边缘化。

• 8月20日：累计交易费用已超8亿美元，说明平台规模已达到一定高度。

• 9月：在“Project Ascend”支持下，创作者索赔总额超过1600万美元，团队持续激进回购，试图恢复平台吸引力。

整体来看，Pump.fun的市场主导地位虽具有周期性，但表现出较强的韧性。市场情绪不佳时，交易活跃度和费用有所下降，但随着激励措施的落实，市场份额很快反弹，常在70%-80%的范围内浮动。

主要竞争对手与“反Pump”策略

面对Pump.fun的领先地位，竞争者如LetsBonk、HeavenDEX不断尝试通过降低费用、增强激励等手段争夺份额。例如：HeavenDEX引入“回馈”机制，销毁平台收入，部分日发布量约占15%，意图成为Pump.fun的有力挑战者。Raydium LaunchLab也通过将新币直接迁入Raydium的深度池，成为内部替代方案。

不过，部署者的转移成本较低，一旦发现更优的激励和流动性方案，转投便成常态。随着部分平台削减费用或提高奖励，市场份额可能迅速从Pump.fun转向其他平台。

安全、法律风险与市场周期

安全事件： Pump.fun曾发生过一些安全事故。例如：2024年5月，一名前员工利用特权提取了约190万美元，导致平台暂停交易，后续重新部署合约。2025年2月，其官方X账户被黑，推销虚假“PUMP”代币，提醒平台安全风险。

法律风险： 多起民事诉讼指责Pump.fun涉嫌非法证券销售。例如：2025年7月，相关诉讼中引入RICO（敲诈勒索和腐败组织法）指控。判决尚未确定，但法律压力可能影响其运营模式及未来发展。

市场需求波动： 代币发布量和手续费收入存在明显的周期性。例如：2025年7月，收入降至约2500万美元，比高峰时下降80%，但夏季后又逐步回升。投资者兴趣的变化，直接影响平台的流动性和市场份额。

声誉风险： 模因币作为“拉高出货游戏”的性质仍受审查。例如：一次媒体报道中，记者用黑IP账户在短时间内创建Pump.fun代币并套现，暴露了平台在安全验证上的不足。业内人士估算，约98%-99%的Pump.fun代币可能属于拉地毯行为，Pump.fun对此持异议。

Pump.fun能持续领先吗？

在飞轮机制持续运行的情况下： 8月数据显示，Pump.fun保持了大约75%-80%的市场份额，表明低摩擦、标准化流动性和交易者集中策略依然有效。若团队继续通过回购和激励措施强化该循环，其优势或将得以持续。

若控制力减弱： 7月的市场变动也显示，一旦竞争对手削减费用或提供更优激励，市场份额能迅速转移，且不断引入的法律和声誉风险增加了不确定性。这些因素都可能削弱其领先优势。

值得关注的关键指标

• 平台份额（周度）：持续监控Pump.fun相较竞争对手“毕业”代币的占比，保持在65%-80%区域内表示护城河稳固；持续下降则预示竞争加剧。
• 回购与激励支出：观察每周的回购规模及对创作者的支付，持续的资金支持通常预示市场潜力。
• 交易费用与毕业政策变动：调整创建或毕业的手续费、流动性处理策略，可能对部署者行为产生重要影响。
• Solana链上指标：如DEX交易量、总锁定价值（TVL），流动性薄弱会降低毕业后市场深度和用户粘性。
• 法律与合规动态：紧密关注相关诉讼及政策变化，潜在的法律风险可能限制平台未来增长空间。

相关提醒：Solana ETP资金流入超5亿美元，CME持仓激增，有望推动SOL价格再创新高。

本文不构成投资建议。所有投资行为均存在风险，读者应谨慎自主决策，并进行充分研究。