从专用公链到AI支付，稳定币正逐渐成为全球金融基础设施的核心要素。

本文经授权转载Biteye，作者：Louis，版权归原作者所有。

一、 ：稳定币生态的历史性转折点

在2024年至2025年间，全球稳定币市场迎来了前所未有的爆发式增长。截至2024年10月，稳定币的Total Market Cap已突破3000亿美元，相较于2024年底的1663亿美元，年增长率高达82.9%。这一增长不仅刷新了历史纪录，更象征着稳定币从边缘投机工具向主流金融基础设施的根本转变。

监管环境的重大突破为这一增长提供了有力支撑：2025年7月，美国通过了GENIUS法案，使其成为联邦层面的稳定币支付框架的基础。同时，欧盟的MiCA法规于2024年12月正式实施，为行业提供了明确规制基础。

目前，USDT和USDC仍占据主导地位，市场份额由91.6%降至83.6%。同时，新的稳定币项目迅速崛起，例如：

• Ethena的USDe市值已达110亿美元

• PayPal的PYUSD市值突破27.6亿美元

• RWA支撑的稳定币市值达350亿美元，年增长46%

二、稳定币专用公链：基础设施的革命

传统区块链在处理稳定币交易时表现出明显不足：以太坊的高昂gas费常常达数十美元，交易确认时间从几秒到几分钟不等；而Tron虽有较低费用，但面临中心化风险及技术限制。

新一代专为稳定币设计的公链通过技术创新实现了质的飞跃：这些公链普遍支持1000+TPS的高吞吐、几乎零手续费以及亚秒级的交易确认时间。更重要的是，它们将稳定币设计为原生gas代币，彻底解决了加密资产价格波动带来的用户体验问题。

Plasma：Tether生态的旗舰项目

Plasma作为行业引领者，已募集资金7580万美元，包括2025年2月由Bitfinex及Framework Ventures领投的2050万美元A轮融资，以及彼得·蒂尔、Bybit等知名投资者的支持。2025年9月25日的主网测试启动后，TVL迅速突破53亿美元。

技术上，Plasma采用定制的PlasmaBFT共识机制，保证亚秒级最终确认和2000+TPS的交易处理能力。其核心创新是Paymaster系统，支持USDT的零手续费转账、自定义gas代币和机密支付。同时集成Chainlink预言机，并通过非托管比特币桥接pBTC，构建了完整的DeFi生态网络。

Stable：面向机构的USDT优化方案

Stable定位为“现实世界支付的桥梁”，专注于机构级USDT应用。2025年7月，已获得2800万美元种子轮融资，由Franklin Templeton、Hack VC、PayPal Ventures及Bitfinex共同投资。采用StableBFT共识机制，支持10,000+TPS及秒级最终确认，同时保持EVM的兼容性。

其核心优势在于用USDT作为原生gas代币，通过账户抽象实现一键零手续费的点对点转账。提供企业级功能：批量转账、合规私有转移以及跨链USDT等。已与PayPal的PYUSD合作，致力于打造稳定的法币出入金通道和借记卡发行业务。

Arc：Circle的定制生态

由Circle推出的Arc项目，被视为“稳定币金融的未来家园”，深度整合Circle的生态体系。使用USDC作为原生gas代币，确保波动较低且费用可预期。技术上采用Malachite BFT共识，引擎支持3000+TPS及亚秒级确认时间。

Arc具有内置的FX引擎，支持基于报价的稳定币兑换，以及可选的隐私功能以满足监管合规需求。正在探索可逆交易机制以避免欺诈，同时与德国证券交易所合作，推动欧盟市场采用。

从融资和技术发展角度看，Plasma凭借Tether生态支持和53亿美元的TVL占据领先。Stable通过行业机构合作及PayPal合作筑牢差异优势，而Arc则凭借Circle的合规性与USDC生态地位，持续优化生态布局。所有项目均采用BFT机制，相较传统PoS更适合支付场景的高效确认需求。

三、生息稳定币：创新的收益模式

生息稳定币通过将收益机制内嵌于稳定币，向用户提供超越传统储蓄账户的回报体验。

Ethena USDe

USDe的市值从2024年1月的8600万美元激增至2025年10月的110.4亿美元，增长幅度高达13750%，成为全球第三大稳定币。

其创新在于采用delta中性策略维持资产稳定：质押ETH和WBTC，结合衍生品对冲交易，避免单向市场风险。持有者可以获得年化2.56%至3.72%的收益，收益来源主要为以太坊质押奖励、永续合约融资费率及稳定币固定收益。

Sky生态：去中心化借贷新纪元

Sky生态（前MakerDAO）通过品牌升级和创新产品，重塑去中心化稳定币借贷市场。USDS作为激励型稳定币，市值已达80亿美元。利用Sky储蓄利率机制，用户年化收益达4.75%。

收益来源于协议利润（借贷利差、清算收入），通过SSR机制分配给储蓄用户。未来还计划通过SubDAO结构推出Endgame计划，提供Targeted Spark、Grove和Keel等子协议，满足不同的市场需求。

四、稳定币支付基础设施：全球支付的变革

预计2025年，稳定币在跨境支付中的处理规模将达46万亿美元，超过Visa的吞吐能力50%以上。传统跨境支付平均成本为2%-7%，包括转账费、汇率差价及中介费。而稳定币可将此成本降低至0.5%-2%，高频场景下节省50%-80%。此外，结算时间由传统的3-5个工作日缩短至3分钟以内，大幅降低企业的预融资压力和现金流中断风险。

BVNK：稳定币基础设施的新晋巨头

作为行业领先的基础设施服务商，BVNK在2025年的交易处理量已超过200亿美元，为Worldpay、Flywire和dLocal等企业提供支付解决方案。2025年10月，Citi Ventures宣布战略投资BVNK，推动其全球跨境稳定币支付网络的扩展。同时，Coinbase和Mastercard正商讨以15-25亿美元收购BVNK，预计将创下史上最大稳定币相关收购交易。这彰显了其在企业支付和基础设施领域的核心竞争地位。

Stripe的创新支付布局

Stripe推出了基于USDC的稳定币订阅支付功能，支持在Base和Polygon链上自动扣款。这极大降低了支付成本，且针对AI和SaaS企业，优化了收费流程。Stripe还推出Open Issuance平台，帮助企业发行定制化稳定币和集成AI支付代理，推动商业场景的多元化发展。

五、稳定币与AI：未来金融的新前沿

伴随AI代理经济的崛起，传统的API密钥和单纯订阅机制难以满足机器间自主交易的需求，促使新型支付协议和基础设施快速涌现。

KITE AI：构建AI代理互联网的Layer-1

KITE AI作为行业领袖，旨在打造专为AI代理设计的首个Layer-1区块链。已完成1800万美元A轮融资，由PayPal Ventures和General Catalyst领投。其核心创新在于三大技术支柱：加密代理身份体系（AIR）、可编程权限管理，以及链上归因证明（PoAI）。AIR提供代理身份数据存储与验证，帮助AI代理互信。开发者可利用低代码工具部署定制代理，快速接入生态系统。

近期，KITE与Brevis达成战略合作，基于零知识证明技术增强代理身份验证与支付透明度。首批模块部署于BNB Chain，未来将扩展到KITE L1，实现跨链证明中继，从而支持多链多场景应用。

x402协议：革新HTTP支付标准

x402由Coinbase、Google和Cloudflare共同推动。当AI代理或应用程序访问资源时，服务器返回含支付信息的402状态码及JSON格式的请求内容，用户端随后签名生成支付交易，插入X-PAYMENT头重新请求。验证通过后，服务器授予访问权限。整个流程去信任化、链上结算，确保操作的安全与可审计性。

x402的优势在于其与HTTP协议的深度融合，支持用USDC在Base链上快速结算，交易成本低于0.0001美元，无任何额外协议费用。

六、投资展望与风险分析

稳定币子赛道正从概念验证走向商业落地，从投机投机变为应用驱动。在四个新兴的细分赛道中，专用稳定币公链展现出最具投资潜力：Plasma凭借Tether生态和53亿美元TVL，验证了市场需求与技术护城河。随着企业级支付的需求爆发，相关基础设施项目有望获得溢价估值。由传统金融巨头如Citi、Coinbase和Mastercard等加持的基础设施项目，潜力巨大。AI结合应用虽尚在早期，但技术创新和场景验证速度超预期，适合高风险偏好的投资者。生息稳定币的风险回报最为复杂，尤其需要警惕合成功能在极端市场情况下的脱锚风险。

监管仍为最大变数。虽有GENIUS法案和MiCA法规提供政策框架，细则和执行标准仍在演变中，行业项目需密切关注合规成本与政策走向。随着传统金融巨头的入场，市场竞争将愈发激烈，上升空间与风险并存。未来在技术创新、监管合规和市场需求之间，找到平衡点至关重要。伴随2025年关键项目的持续上线以及政策完善，这一轮稳定币基础设施升级，或将重塑全球支付格局，为早期投资者带来丰厚回报。

相关资讯：在稳定币热潮中，Frax和IQ在Base链上推出了与韩元挂钩的KRWQ稳定币，为多币种生态发展注入新动力。