现实世界资产（RWA）代币化虽遭受一些批评，但明确的监管框架和机构采纳正证明其是金融未来的重要基础。

观点作者：Alex Zhang，Pharos联合创始人

将现实世界资产（RWA）进行代币化并非传统金融问题的万能解决方案，目前仍面临巨大压力和挑战。虽然市场已展现出一定的价值增长和进步迹象，但批评者依然认为仅靠去中心化是远远不够的。

公众普遍觉得过程过于复杂，监管障碍难以突破，基础设施尚不完善，欺诈行为频发，操纵风险存在，审计缺失，标准化程度不足等问题层出不穷。

然而，这些批评者未能认识到，为了在全球新经济体系中占据核心位置，我们可能需要在建立机构框架的过程中“打破鸡蛋”。从痛苦中孕育未来的繁荣，才是正确路径。

弥合全球金融鸿沟

目前，正有重要且有意图的努力在推行合规的高端RWA系统，以改善传统金融效率低下的问题。这些进展有助于缩小全球差距，尤其是在国家财政和房地产领域。国际投资者不会再满足于不透明的纸质合同和中介交易带来的风险与争议管理难题。

RWA的代币化如同治疗“毒瘤”的药物，刚开始时可能味道苦涩。由於对变革的抵触，他们低估甚至批评RWA的未来潜力。实际上，将有形资产数字化、可编程、可拆分、即时结算，是区块链成熟的必由之路。机构投资者也需要整体的机构化思维。

正如Coinbase联合创始人Fred Ehrsam所言：“将来，一切都将被代币化并通过区块链实现连接。”

以稳定币市场为例，其市值已超过2600亿美元，充分证明了对RWA的强烈需求和巨大市场潜力。对于最成功的RWA应用，反对者几乎保持沉默。

构建合规基础

解锁数万亿美元的市场潜力，面临的最大障碍之一是如何建立强有力的监管体系和完备的代币经济设计。这些措施必须确保激励机制的合理性与可持续增长的实现。若忽视法律法规的低效架构，可能会折损投资者权益，导致市场失败。

一些批评者强调复杂性和基础设施不足，但他们未能看到已取得的显著成就。链上KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）、身份验证，以及托管、结算和估值的机构级基础设施，正逐步完善。未来，标准化的合规模板、有限责任结构和便捷的跨境合规解决方案，将极大推动行业发展。这只是时间问题。

现实世界资产的实践应用

基于实际应用的动能已然显现。这些不是试点项目，而是行业深度变革的标志。

过去对监管不确定性的担忧正逐渐被打破。最近几周和几个月的实际政策规定，为这一趋势提供了明确信号。例如，美国《国家创新法案》（GENIUS法案）明确显示，合理的监管能为市场带来合法性。

欧洲方面，2025年逐步生效的《加密资产市场监管法规》（MiCA）为全部27个成员国制定了明确规范，包括代币发行、资产支持代币及稳定币，提升了欧洲作为金融枢纽的合规环境。在亚洲，新加坡的Guardian项目已与星展银行、摩根大通等合作试点债券代币化、基金代币化，日本金融厅也制定了稳定币和证券型代币的指导方针，为整个东亚市场的资产代币化铺平道路。

与此同时，香港和日本也相继推出相关监管政策，推动本地区的稳定币发展和跨区域金融创新。随着主要合作伙伴和市场的支持不断增加，RWA的主流落地已成为明确趋势。市场情绪正发生变化，预计年底前可能出现逆转，从“狂野”状态逐步走向成型、受监管的健康市场。我们正从无序走向治理有序，迈入规范化的新阶段。

虽然存在批评，但行业内更为实际的行动者都已看到，这些反馈成为推动法规完善、机构合作和基础设施建设的动力。每一次反对声音都在促使行业更加稳健。越是被批评和忽视的议题，反而越具潜力和价值。

RWA代币化绝非地区性风潮，而是在全球金融中心深入展开的变革。它代表了新一代的金融生态，逐渐获得人们的共识。

过去三年，市场规模增长了五倍。无论批评者的态度如何，RWA的愿景正快速变为现实。我们已经超越投机阶段，正在建设必要的基础设施和监管框架。尽管道路崎岖，但现已铺就一条光明大道。未来，我们可以重新定义价值的创造、拥有与交换方式，无限可能等待着我们去探索。

观点作者：Alex Zhang，Pharos联合创始人

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