从托管标准到稳定币监管，印度的虚拟数字资产（VDA）审查旨在推动建立一个以投资者权益为中心的监管框架，使加密货币法规逐步接轨国际标准。

关键要点

• 尽管印度拥有超过1亿加密货币用户，但尚无一部覆盖全面的虚拟数字资产（VDA）法律。现行法规主要关注税务和反洗钱（AML），但缺乏对消费者保护和市场行为的全面监管。

• 目前面临的主要挑战包括：缺乏统一的投资者保护规定、监管不足的交易行为，以及30%的税率结合1%的源头预扣税（TDS）制度，可能促使用户转向海外平台。

• 利益相关者正在讨论建立基于风险的VDA监管框架，制定交易所及托管方的许可准入条件，明确业务行为标准，制定针对真实世界资产（RWA）的专项法规，以及改善数据报告系统以增强监管力度。

• 提出的保护措施包括：完善托管规范，明确破产清算程序，加强披露要求，提升储备金透明度，并对杠杆与流动性风险实施更严格的监管。

印度拥有庞大的加密货币用户基础，多为年轻且技术熟练的群体，但国家尚未制定全面的VDA相关法规。

目前，相关政策正处于审查阶段。这一过程或将由以往强调高税负和基础反洗钱规则逐步转变为更偏重投资者保护的高效监管体系。

本文回顾了截至2025年11月24日的印度VDA现行法规，详解审查主要内容，突显关键问题，介绍拟定的监管方案，并探讨其潜在益处。

印度目前如何监管VDA

在印度，2022年修正的《所得税法》中首次引入了“虚拟数字资产（VDA）”的定义，包括加密货币、非同质化代币（NFTs），以及政府未来可能认定的其他数字资产。VDA虽非法定货币，但个人有权购买、交易和持有。

印度对VDA征收严格的税务，包括30%的统一转让利润税以及超过一定额度交易的1%源头扣税（TDS）。此外，VDA的亏损不可抵扣其他收入。

自2023年3月起，提供VDA服务的企业须在印度金融情报局（FIU-IND）注册，并遵守反洗钱法（AML）和“了解你的客户”（KYC）规则。

所有在印度境内运营、面向印度用户的VDA平台，包括国内和离岸公司，均应在FIU-IND注册为申报实体。

然而，尚未有一部全面法律体系对VDA进行覆盖管理。这一空白导致市场规则不明、资本与人才流失，印度目前的做法主要依赖高税负和AML要求，缺乏强有力的消费者保护措施。

你知道吗？全球金融监管正处于快速变革之中。与传统金融法律可能需要数年至数十年的调整期不同，加密货币法规的变动速度可以在几个月内完成，监管环境变化迅速而频繁。

印度VDA审查涉及哪些内容

2023年，印度作为G20主席国，在金融稳定理事会（FSB）等国际机构建议下，推动采用国际更为统一的加密监管标准。

2025年5月，最高法院强调监管缺陷，呼吁制定更明确的法规。随后，中央直接税委员会（CBDT）开始征求各利益相关方反馈，评估是否需要成立专门的VDA法律体系。

此次审查将聚焦以下几个关键方向：

• 在技术创新和投资者保护之间实现平衡

• 针对不同类别的VDA（交易代币、稳定币、资产支持的代币等）制定适配的监管框架

• 维持印度货币的稳定，防止洗钱，同时确保与国际标准接轨

• 明确监管机构的角色和职责，为企业和投资者提供更明确的法律指引

印度VDA审查中的主要关注点

持续的审查工作聚焦于解决若干核心挑战，以建立更为明晰和稳健的监管体系，主要包括：

• 投资者保护：目前缺乏统一法规，导致交易所如何安全持有用户资金、倒闭时的应急措施、产品宣传的透明度等方面存在不确定性。

• 市场完整性与系统风险：担忧洗盘操纵、杠杆使用和离岸平台操作可能危害市场公平，未受监管的稳定币和去中心化交易所（DEX）也增加金融系统风险。

• 洗钱与合规：虽然企业需遵守AML法规，但在国际平台实施这些规定仍存在难度，去中心化金融（DeFi）项目尤其难以监管效应。

• 税务压力：高税率和源头扣税制度促使一部分用户转向境外非监管平台，同时也抑制了本地创新动力。

• 真实世界资产（RWA）代币化：目前缺乏专门针对RWA的监管政策，未来若其采用率上升，这成为潜在的风险点。

你知道吗？不是所有国家都对加密交易课征资本收益税。例如葡萄牙和新加坡等国家，资本收益不征税，而在商品和服务交换中可能会征收相应税费。

未来可能采用的监管框架

此次审查预计会考虑多种监管模式，主要包括：

• 基于风险的VDA法律：按风险等级或功能分类，制定差异化监管规定，如支付型代币、实用型、证券型以及资产支持型代币，监管依据具体业务性质调整。

• 许可和注册制度：交易所、托管服务商、钱包提供商和中介机构可能需要获得官方许可或注册，满足资本、治理、网络安全、审计和资产隔离等标准。

• 业务行为标准：规范风险披露、持续报告、广告内容，确保托管实践、利益冲突管理、客户资产隔离和破产处理程序的规范性。广告规范可能参照印度广告标准委员会（ASCI）等指导原则。

• 用户资金监管：可能要求平台严格分离用户资产，定期链上链下核对，提升存款储备的透明度，甚至建立法定保护机制保障用户资金安全。

• 对RWA的特殊监管：采用专门法规监管代币化资产平台，要求中央银行参与、资本支持，控制跨境流动，并进行沙箱测试验证。

• 数据披露与报告：监管机构可能会要求实时或定期披露交易量、订单簿信息，印度储备银行（RBI）、证券交易委员会（SEBI）和金融情报局（FIU-IND）要密切合作，确保对加密活动的有效监控。

设计合理的VDA监管框架，将有助于行业持续健康发展，同时增强用户和整体金融系统的安全保障。

你知道吗？跟随国际金融行动特别工作组（FATF）的一般规则，全球范围内的加密交易所已普遍引入符合银行级别的KYC、交易监控和申报机制，利用链上分析工具追踪异常交易，以提升合规水平。

审慎监管如何强化用户保护

良好的VDA监管框架，为行业带来的主要益处包括：

• 强化用户权益和促进创新共存：明确界定企业责任、披露义务，让用户更有信心，例如提前了解平台倒闭时的应对措施和救济流程。

• 提升市场完整性，增强金融韧性：监管加强操纵、流动性管理、保证金和储备等方面的监督，减少系统性风险的扩散，特别是在代币化资产带来的新型风险方面提供有效防护。

• 有效打击洗钱和非法交易：通过授权审批、跨国信息共享，提高未受监管海外平台的合规性，强化AML、反恐融资和投资者保护措施。

全面的监管还可以吸引更多科技企业和开发者在国内创新，招聘人才，减少业务外迁的可能性，从而推动行业的良性循环发展。

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