德州依据SB 21推动的比特币储备计划，彰显了政府未来对数字资产的潜在态度转变以及其在宏观金融体系中的可能影响。这个举措标志着州政府开始将比特币作为投资工具纳入其资产配置，开启了公共部门对加密资产更积极的探索之路。

关键要点

• 德州通过新成立的“德州比特币战略储备”投入约500万美元购买贝莱德iShares比特币信托（IBIT），成为美国第一个将比特币敞口纳入州政府管理投资组合的州份。

• SB 21赋予德州从传统的加密挖矿中心向积极投资数字资产转变的能力。该法案授权州主计长使用经立法批准的1,000万美元资金进行比特币的购买、持有和变现操作。

• 与德州整体投资组合（持有超过6.67亿美元的标普500ETF）相比，此次投资规模较小，显示出谨慎且探索性的态度。

• 此举区别于联邦层面主要执法没收资产的加密政策，体现出州级主动投资和预算安排的不同策略。

德州在美国首次将比特币作为一种正式的投资资产引入，其通过“德州比特币战略储备”投资了约500万美元购买贝莱德的IBIT ETF。这表明该州正将数字资产逐步纳入其长期资产管理框架中，开启了州级政府对数字资产的全新探索。

本文将分析德州如何从一个挖矿中心转变为比特币储备州，SB 21如何改变其对数字资产的政策，以及此举背后暗示的政府加密政策可能走向何方。

从挖矿中心到数字资产储备

长期以来，凭借优越的能源资源和友好的监管环境，德州一直是比特币挖矿的重要地区。然而，直到2025年，该州内尚未持有任何比特币资产。

这一局面在2025年11月发生了改变。根据德克萨斯州区块链委员会的报道，州财政管理机构开始购买约500万美元的IBIT ETF。此次购买依据2025年6月通过的SB 21实施，此法案设立了“德州比特币战略储备”。虽然官方详细交易记录尚未公布，但法律已明确授权进行此类投资。

SB 21，正式名称为《德州比特币战略储备与投资法案》，设立了一个独立于普通财政管理的专项基金，由德克萨斯州财政保管信托公司负责管理。该基金遵循与其他州级投资相同的监管标准。

法案允许州主计长在经过立法机构批准的资金范围内，买入、持有、管理及出售比特币。为此，立法机关配置了1,000万美元的资金。

据报道，2025年11月20日，德州动用其中的500万美元，用于购买贝莱德的IBIT ETF。这是美国首次有州政府用公共资金直接持有比特币敞口的案例。据悉，该州在一个主要持有6.67亿美元标普500 ETF的投资组合中，也持有其他价值3400万美元的基金。若此消息属实，则这次比特币投资规模虽小，但代表了州级政府在谨慎试水数字资产的策略迈出了第一步。

你知道吗？阿布扎比主权财富基金是最早投资比特币ETF的政府相关机构之一，显示出政府机构对比特币的兴趣逐渐增加。

SB 21如何改变德州对数字资产的管理方式

在SB 21之前，德州主要关注加密货币挖矿、电网管理和经济激励，视比特币为产业工具。而在该法案通过后，德州则将比特币视为一种可以进行长期投资和持有的资产类别，就像黄金或土地一样。

该法案的主要提案人，参议员Charles Schwertner，曾称比特币是过去十年表现最优的资产，倡导德州应拥有将其纳入投资范围的能力。支持者强调，此举有助于长期多元化投资，抗衡通胀压力，而非纯粹追求短期价格盈利。

一些分析师认为，德州的举措显示大型机构对比特币ETF等金融创新的接受度在提升。同时，也有人担心比特币的高波动性可能为公共资金带来额外风险。在此背景下，彭博的ETF分析师Eric Balchunas提到，IBIT ETF的投资者中或已包括阿布扎比等主权财富基金，显示出政府层面对比特币的逐渐认可。

为什么这被视为政府加密政策的转向

传统上，美国各州政府处理比特币多偏向监管问题或电网影响，较少将其作为正式资产进行管理。SB 21的通过，标志着德州将比特币作为一种可作为长期价值存储、并可由政府合理持有和管理的资产看待。这并非对比特币价格的背书，而是对其治理方式的重新定义和分类。

此外，德州的比特币储备不同于联邦层面主要依靠执法没收所得的资产。联邦项目重点在于通过执法行动没收非法资产，而德州则通过立法明确拨款，将比特币纳入州级资产管理体系，实现主动投资。这也是州与联邦在操作方式上的根本区别。

值得注意的是，目前尚无其他州在政策上进行类似尝试。怀俄明和俄克拉何马等州已提出相关立法设想，但只有德州实现了实质性购买和管理，是领先的先行者。

你知道吗？哈佛大学捐赠基金已对贝莱德IBIT投入4.43亿美元，约占其公开持仓的20%，显示出大型机构对比特币投资的逐步认可。

德州比特币储备举措的意义与局限

为了正确理解这一动向的重要性，需明确几个界限。德州并未宣布比特币为法币，也未接受用比特币缴税，更没有全面将投资重心转向数字资产。此举属于策略性的试点，尚不可推断为全国性或政策性的普遍趋势。

同时，此行为未对联邦或其他州产生拘束效力，并不能代表形成统一的国家级政策。大多州和联邦机构对数字资产仍持谨慎态度，主要考虑价格波动、消费者保护和能源消耗等问题。

值得一提的是，分析师逐渐将比特币视作一种“数字黄金”，由于其可验证的总量、链上透明度和固定发行，逐渐被理解为黄金的数字化替代品之一。

政策风险与潜在难题

将比特币纳入州级投资组合，可能带来新型的政策风险。价格剧烈波动可能在年度预算审查时引发批评和质疑，特别是公众和监管层对资产负债表的关注。同时，关于如何管理和调整这类资产的具体规则尚未完全披露，比如再平衡机制、波动限制、退出策略等等。

本文仅为信息介绍，不构成任何投资建议。所有投资行为都伴随风险，投资者应自主研究后谨慎决策。

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