目前，比特币交易者面临着未实现亏损的最大压力，尤其是在本轮牛市周期中。但是分析师指出，交易所交易基金（ETF）对近期的抛压影响可能被高估，实际仅占不到3%。

比特币可能正处于关键的生死关头，因为短期交易者在当前牛市中承受了前所未有的未实现亏损。

CryptoQuant分析师Darkfrost指出，持有比特币1至3个月的短线交易者在过去两周内亏损比例持续保持在20%到25%的高位，这反映出市场的极度痛点。

他在周一的报告中提到：“当大多数人选择退出市场时，通常意味着市场已进入由底部开始的反弹阶段，且会伴随潜在的买入机会。”

Darkfrost还补充说，只有当比特币价格重回約113,692美元的已实现价格水平时，这部分持币者的亏损才会减轻并开始恢复盈利状态。

尽管市场出现短暂回调，部分大型金融机构依然对比特币在2026年的走势保持乐观态度。

周一，灰度资产管理公司表示，这次回调可能代表比特币在2026年前的底部区域，从而有可能推翻传统四年周期的市场理论。

ETF分析师：比特币（BTC）ETF的抛压仅占3%

此前市场曾担忧比特币现货ETF持有人可能出现大规模抛售行为，但实际上这种情况对比特币价格下跌的影响极为有限，估计仅占抛压的3%。

“我刚看到花旗集团分析师的估算，若每10亿美元从比特币ETF中撤出资金，约会导致比特币价格下跌3.4%。因此，考虑到今年迄今ETF已吸引了225亿美元资金流入，若完全撤出这个部分，理论上应带来比特币上涨77%的空间。”彭博ETF分析师Eric Balchunas在Twitter（X）上如是评论。

“ETF的抛压仅占整体卖压力的3%。”

与此同时，比特币ETF在11月录得34.8亿美元的净流出后，已开始逐步回暖。根据Farside Investors的数据，周二比特币ETF实现了5800万美元的净流入，已连续第五天实现资金流入，显示市场对其前景的逐步认可。

随着比特币价格逐渐回到ETF买家成本基础89,600美元以上，市场的温和流入或将持续，这也意味着多数持有者已不再处在账面亏损状态。

此外，其他美国加密货币基金表现亦有区别。据Farside Investors统计，周二现货以太坊ETF出现990万美元的资金流出，而索拉纳（SOL）ETF则录得1350万美元的净资金流出，显示资金正在重新配置。

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