年轻的比特币，仍有很长的布道之路等待着它去开拓。

本文经授权转载自深潮 TechFlow，作者：Liam，版权归原作者所有。

还记得 2024 年底吗？那时人们纷纷预测2025年的资产格局。

股市投资者关注标普与大盘蓝筹股，加密货币圈的人则在押注比特币的涨势。

但如果在那时有人告诉你，2025年表现最亮眼的资产不是比特币，也不是股市，而是那个被Z世代渐渐抛弃、被视作“老古董”的黄金，你可能会觉得他在开玩笑。

然而，现实就是如此充满戏剧性与反转。

过去五年里，比特币凭借超百0%的涨幅，几乎是黄金的十倍，屡次登顶年度最强资产宝座。但到了2025年，剧情出现了大逆转：黄金从年初以来已上涨超过50%，而比特币仅上涨了约15%。

持早期买入黄金的“大妈们”笑了，加密行业的顶级交易高手们沉默了。

更奇怪的是，黄金和比特币似乎进入了“平行世界”：黄金上涨，比特币下跌；比特币下跌，黄金涨势依然。

到10月21日，黄金遭遇重挫，当日暴跌5%，而比特币反而如打了鸡血般，扭转了此前的颓势，开启上涨轨道……

那么，作为“数字黄金”的比特币，为什么会与实体黄金出现脱节呢？

乱世之中，谁在疯狂买黄金？

2025年，黄金市场最疯狂的买家不是散户，也不是机构投资者，而是全球各国央行。

数据不会说谎：2024年，全球央行净购黄金总量达到了1045吨，连续三年破千吨大关。

根据世界黄金协会公布的2025年第二季度数据，波兰一次性增持黄金18.66吨，哈萨克斯坦紧随其后，增持15.65吨；中国央行则稳扎稳打，增持了6.22吨……

为什么偏偏是发展中国家在疯狂增持黄金？

观察各国央行黄金储备占比，可以发现发达国家与新兴市场国家完全是两个不同的阵营：

美国黄金储备占其总资产的77.85%，持有黄金8133吨，遥遥领先第二名德国的3350吨，紧随其后的是意大利和法国，分别持有2452吨和2437吨黄金。

而中国的黄金储备占其外汇储备的比例仅为6.7%，但绝对持有量已达2299吨，并且持续增长中。

这种对比非常明显：新兴市场国家的黄金增持潜力巨大，像中国这样的经济体，黄金储备占比还不到7%，而欧美发达国家多已超过70%。这就像是一场“补课”，差距越大，追赶的动力也越强。

令人震惊的是，央行购金在全球黄金总需求中的比例，从2000年代不到10%，飙升至今年的20%，成为推动黄金价格的重要力量之一。

那么，为什么央行们突然对黄金如此“上头”呢？答案其实很直白：世界变得乱糟糟的，美元已不再令人信赖。

俄乌冲突、中东局势紧张、中美贸易摩擦……地球村已然成为“战国时代”。

长期以来，美元一直是各国央行的核心外汇储备，并起到避险的作用。但如今，美国债务高达36万亿美元，GDP与债务比达到124%，特朗普政府的政策变幻莫测，国内外矛盾激烈……

尤其在俄乌冲突爆发后，许多国家意识到：只有黄金才能真正属于自己，是最安全的财富避风港。

黄金虽无息，但至少不会因为某个国家的政策变动而“突然蒸发”。

对个人与国家而言，黄金都具有强大的风险对冲功能：世界越乱，黄金越受追逐。而当“俄乌战事或将结束”的消息传来，黄金价格快速回调也在情理之中。

数字黄金还是“数字特斯拉”？

2025年，最尴尬的资产可能就是比特币：它的长期叙事是“数字黄金”，但实际上，却逐渐演变成了“数字特斯拉”。

据渣打银行数据显示，比特币与纳斯达克指数的相关性如今已高达0.5，年初更是一度达到0.8。而与黄金的相关性？只有0.2，甚至在年初时还接近于零。

简单来说：比特币现在变成了科技股的“附属品”，涨跌主要跟随纳斯达克的节奏。

一切都能找到原因。

在特朗普政府的推动下，美国对比特币的态度由“非法邪教”变成了“正式认可”。2024年，比特币现货ETF获批，意味着比特币正式被纳入美元体系。

这本应是好事，标志着比特币合法化——但同时也带来问题：一旦成为体系一部分，它就难以突破体系的束缚。

比特币最初的魅力在于它的“反叛精神”，不依赖任何政府，也不受央行控制。

但现在呢？像贝莱德这样的华尔街巨头已成为最大买家，比特币的涨跌似乎更受美联储和特朗普的情绪影响，以至于许多加密交易员不得不深夜解读鲍威尔和特朗普的发言，将自己活成了“美元宏观分析师”。

在全球范围内，比特币还未被大多数人认可，它的“陌生”程度远远高于黄金。对大多数人而言，黄金早已成为“奶奶们的传家宝”。

或许，你会惊讶：比特币的持有者数量远比中国大妈们的金手镯、金项链还要少，但他们的“信仰”却更浓烈。

相比黄金，年轻的比特币，仍有漫长的布道之路需要走完。

左手黄金，右手比特币：合理搭配的智慧

很多投资者喜欢在黄金和比特币之间做抉择，但聪明的投资者知道，这其实是个“填空题”。

虽然全球央行疯狂购金，带动黄金价格不断攀升，但这个趋势不可能无限持续。黄金价格升到一定高度后，实物存储、运输、交割的问题就会逐渐显露，那么，比特币的“数字存储”优势就会凸显出来。

想象一个极端场景：某国爆发战争，黄金体积庞大、重量沉重，不方便快速转移。这时，存放在硬件钱包中的比特币则成为最佳选择——类似俄罗斯在战乱中用比特币转移财富的例子就曾发生过。

简单说，黄金是“沉重的价值载体”，而比特币则是“轻便的价值载体”。

当黄金价格高到一个令人震惊的水平，资金自然会寻找性质相似但价格更合理的替代品，这时，比特币就有机会逐步摆脱美元与特朗普政策的束缚，吸引黄金的资金溢出，重新走向“数字黄金”的概念。

总而言之，比特币与黄金之间的关系，不应理解为“谁取代谁”，而是“传承与进化”的关系。黄金代表人类文明的财富记忆，而比特币象征数字时代的财富幻想。70岁的李大妈用金手镯金项链装扮自己，25岁的程序员李小明则持有比特币，两者都在追求美好的未来。

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