分析师指出，随着贝莱德的IBIT和Strategy庞大的比特币仓储成本基准逐步逼近，目前比特币价格正逐渐逼近其“最大痛点”区域，这可能引发市场的剧烈反应。

核心要点：

• 一位Bitwise分析师将比特币价格在8.4万美元至7.3万美元区间视为“最大痛点”——即可能出现大规模投降和价格调整的临界区域。

• 贝莱德的IBIT与Strategy的比特币仓储成本基准，可能对市场流动性和资金流向产生深远影响？

比特币的最坏情况或为“清仓甩卖”

Bitwise欧洲研究主管André Dragosch表示，比特币的“最大痛点”区间位于两个关键成本点之间：贝莱德的IBIT在8.4万美元左右，MicroStrategy的成本在约7.3万美元。

他认为，市场的周期底部很可能在这两个水平之间形成，这也是市场仓位全面调整、风险集中释放的“清仓甩卖”价位。

IBIT（贝莱德的比特币现货ETF）成本基准反映了该基金平均获取比特币的价格。当比特币价格接近这一成本线时，市场情绪可能变得更为悲观，机构投资者可能开始评估是否应赎回持仓，放缓买入节奏或加大抛售压力。

实际上，近期IBIT显示出明显资金外流：周二录得单日最大净流出5.23亿美元（数据来源：CoinMarketCap），过去一个月中，ETF总净流出资金已达33亿美元，资产管理规模（AUM）占比约为3.5%。

Strategy的情况更为脆弱。其净资产值（NAV）近期跌破1，显示市场对其股权的估值已低于其持有的比特币价值。这通常意味着流动性收紧，市场风险偏好下降。如果其核算成本7.3万美元被再次考验，在宏观环境恶化时，投资者情绪可能会进一步低迷，引发更大规模的去风险行为。

宏观风险加剧：美联储12月降息预期不确定

依据CryptoQuant数据显示，因政府停摆推迟了关键劳动数据的发布，12月FOMC会议的不确定性大幅上升，令市场对美联储货币政策的预期变得模糊。周四降息预期降至41.8%，会议纪要也显示委员间存在分歧——一方面是粘性的3%通胀压力，另一方面则是提前放松可能带来的风险。

若美联储决定维持利率不变，市场流动性或将持续收紧，类似11月比特币价格遭遇急挫的环境再次出现。

尽管如此，交易所持有的稳定币储备已升至720亿美元，为历年来最高水平，符合过去每次比特币主要上涨前的资金积累模式。在不降息的预期下，分析师预计比特币价格将波动在6万到8万美元区间，市场面临更多观望和等待宏观环境改善的局面。

此外，市场关注比特币多空力量的拉锯战，以调整未来操作策略。