随着比特币哈希价格持续下滑，挖矿成本不断上升，导致矿工的平均回本周期已延长至超过1000天，行业利润空间处于结构性低点，甚至连一些最大的矿业企业也难以维持盈利。

据TheMinerMag报道，整个比特币挖矿行业正处于其15年来或许最严重的经济低迷期，即使是规模庞大的上市矿业公司，也在挖矿收入暴跌和债务水平上升的双重压力下难以实现盈亏平衡。

在其最新报告中，TheMinerMag指出，矿工正处于“史上最严峻的利润率环境”中，哈希价格——即每单位算力的收入——已从第三季度的平均每秒每拍哈希（PH/s）约55美元，下降到目前的35美元左右，行业将这一水平视为结构性低点而非暂时性下跌。

这种情况是在比特币（BTC）价格大幅回调后发生的，BTC价格从10月的接近12.6万美元的高点下滑至11月的8万美元以下，背后推动市场的因素复杂多变。

在当前的经济环境下，每哈希的成本已成为衡量矿工盈利能力的重要指标。它反映了矿工如何高效利用电力和资本，将其投入转化为计算输出，同时也暴露出行业中运营效率较低的矿工逐渐被边缘化的趋势。

数据显示，新一代挖矿设备的收回成本时间已达到1000天以上，考虑到下一次比特币减半预计在约850天后，这一趋势令人愈发担忧，可能预示着行业的持续压力。

TheMinerMag指出，“资产负债表正对不断恶化的经济状况作出反应”，并特别提到，CleanSpark近期决定提前全额偿还其与Coinbase的比特币支持信贷额度，这似乎预示着行业正在向去杠杆化和流动性保护的方向转变。

比特币挖矿企业股价遭遇重创

比特币价格的下跌，加上行业整体算力的压力，和传统市场的普遍抛售同步发生，对上市矿业公司的业绩造成双重打击。

根据MinerMag第三季度的报告，自10月中旬以来，挖矿相关股票已出现剧烈回调，行业整体的市值和盈利预期均受到严重冲击。

受影响最大的包括MARA Holdings（MARA），股价自10月15日的高点以来下跌了约50%；CleanSpark（CLSK）同期下跌37%；Riot Platforms（RIOT）下跌32%；HIVE Digital Technologies（HIVE）遭受跌幅最大，约54%的跌幅显示出行业的整体压力。

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