权力，从来不属于聚光灯下的人。

本文经授权转载自TechFLow 深潮，作者：David，版权归原作者所有。

“你相信什么重要的真理，是大多数人不认同的？”（What important truth do very few people agree with you on?）

这是 Peter Thiel 在面试时最爱问的问题，也是他的畅销书《从 0 到 1》开篇的名句。

如果你问他自己这个问题，答案可能是：

2003 年，当所有人都在做社交网络时，他选择为 CIA 做数据分析；

2014 年，当比特币跌到 400 美元时，他买入 2000 万美元；

2022 年，当所有人都在喊“比特币 10 万美元”时，他清空了所有持仓。

今天，57 岁的 Peter Thiel 拥有 266 亿美元的财富。

他创立的 Palantir 市值达到 4000 亿美元；他在加密货币领域的投资获得了 25 亿美元的利润，其中包括热门的 BMNR 和已上市的加密交易所 Bullish，这些背后都能看到他的影子；

而他培养的 J.D. Vance，已经成为了美国的副总统。

然而，在硅谷，Thiel 依然是个异类：

一个公开支持特朗普的亿万富翁，一个为情报机构服务的科技创业者，一个在所有人买入时却卖出的投资人。

这是一个关于如何通过逆向思维创造财富，以及如何通过耐心转化为权力的故事。

PayPal 宫斗剧

1998 年 12 月，31 岁的 Peter Thiel 和 23 岁的 Max Levchin 在帕洛阿尔托创立了 Confinity。几乎在同一时间，Elon Musk 创立了 X.com。

两家公司展开了烧钱大战，试图成为互联网支付的霸主。三个月后，两家公司合并成立了 PayPal，由 Musk 担任 CEO。

然而，蜜月期仅持续了 6 个月，2000 年 9 月，趁 Musk 在澳大利亚度假时，PayPal 董事会投票罢免了他的 CEO 职位，由 Thiel 接任。

表面上的理由是技术分歧，Musk 希望将系统从 Unix 迁移到 Windows，但深层次的原因是两人对公司方向的根本分歧：Musk 想要建立一个全能的金融服务平台，而 Thiel 只专注于支付业务。

这是硅谷历史上最著名的宫斗剧之一，Thiel 的这场政变处理得相当巧妙。选择在 Musk 不在场时发动，并事先拉拢了当时 PayPal 的技术负责人 Max Levchin 寻求支持，以技术问题为名，掩盖了权力斗争。

更换掌舵人后，PayPal 专注于支付业务，并迅速盈利，最终在 2002 年以 15 亿美元卖给 eBay。

Thiel 作为最大个人股东，套现了 5500 万美元，这笔资金为他进入投资界奠定了基础。

投资前同事

二十多年后，当谈到硅谷的权力结构时，常常绕不开一个事实：最有影响力的人，很多都曾在同一间办公室里工作过。

而这间办公室的主人，就是 Peter Thiel。

2002 年 10 月，eBay 完成收购后，Thiel 用 PayPal 套现的 5500 万美元创立了投资基金 Founders Fund。

他的第一批投资对象几乎都是 PayPal 的前同事，后来被称为“PayPal 黑帮”：

Reid Hoffman 刚创立 LinkedIn 时，Thiel 是第一个外部投资人，投入了 50 万美元；Chad Hurley 和陈士骏在创建 YouTube 时，Thiel 参与了早期融资；Jeremy Stoppelman 创建 Yelp 时，Thiel 提供了第一笔种子资金……

最有趣的是 Thiel 和 Musk 之间的关系。2000 年的“政变”后，两人表面上各自分道扬镳。

然而，2008 年，SpaceX 面临破产，第四次发射失败可能意味着公司终结，这时 Founders Fund 领投了 2000 万美元的融资。这笔资金帮助 SpaceX 获得了 NASA 合同。

这些投资项目为 Founders Fund 带来了巨大的成功。YouTube 被 Google 以 16.5 亿美元收购，LinkedIn 的市值超过 260 亿美元，SpaceX 的估值现在超过了 2000 亿美元。

但 Thiel 的真正关注点似乎不是钱，“PayPal 黑帮”逐渐掌控了硅谷的一半江山。

Reid Hoffman 成为硅谷的“超级连接者”，几乎每个创业者都要通过他建立联系；David Sacks 从创业者转型为播客主持人，他的《All-In》播客影响着整个科技圈的舆论，而他本人更是白宫的加密沙皇。Musk 从特斯拉到 SpaceX，再到 X，几乎定义了当代科技的雄心。

更有趣的是，这个网络具有超越商业的忠诚度。

2016 年，当 Thiel 因为支持特朗普而被整个硅谷孤立时，PayPal 黑帮的成员们选择保持沉默。尽管他们可能不同意 Thiel 的立场，但没有人对他落井下石。

到了 2024 年，当 Thiel 支持 J.D. Vance 竞选时，David Sacks 不仅捐款支持，还在播客中公开为其背书。

Peter Thiel 的每一笔投资，都在他的权力网络上增加了一个节点，每一次成功的退出都让这个网络更加牢固。

押注 Facebook，上市即卖

2004 年夏，20 岁的哈佛辍学生扎克伯格找到 Thiel。

那时，Facebook 的用户刚突破 100 万，而社交网络领域已相当拥挤，Friendster 拥有 700 万用户，MySpace 拥有 500 万用户。

硅谷的主流投资人普遍不看好 Facebook，但 Thiel 向扎克伯格问了一个问题：

“Facebook 和 MySpace 有什么不同？”

“在 Facebook 上，你必须用真名。”扎克伯格回答。

这一看似简单的差异，让 Thiel 作出了判断。他后来在《从 0 到 1》一书中写道：真实身份代表信任，信任才能建立真实的社交关系，而不仅仅是虚拟的粉丝数。

2004 年 9 月，Thiel 个人投资了 50 万美元，获得 10.2% 的股份，这笔投资条款简洁至极，没有要求董事会席位、优先清算权，甚至没有反稀释条款。

接下来的故事证明了他的眼光。2005 年，当 Accel Partners 以 1.27 亿美元估值投资时，其他风险资本才意识到错过了什么。到 2007 年，微软以 150 亿美元估值入股，Facebook 已经成为现象级的社交产品。

2012 年 5 月，Facebook 上市，开盘价为 38 美元。大部分早期投资者选择持股，但 Thiel 在 IPO 当天就卖出了 1680 万股，套现约 6.4 亿美元。几个月后，他继续减持，最终将初始 50 万美元投资转化为超过 10 亿美元的回报，投资回报率超过 2000 倍。

Facebook 股价后来确实上涨至 300 多美元，似乎 Thiel 没有最大化这笔投资的回报。但就在 Thiel 套现后的两年，即 2014 年，比特币价格跌至 400 美元。

此时，比特币是一个被忽视的新兴市场，而 Facebook 是一支备受追捧的明星股票。Thiel 再次做出了不同的选择。

抄底逃顶，构建加密帝国

2014 年，比特币价格跌至 400 美元，刚刚从 Mt. Gox 倒闭的废墟中复苏。

此时，加密市场的总市值不到 50 亿美元。在这个时候，Peter Thiel 的 Founders Fund 静悄悄地投资了 1500-2000 万美元的比特币，均价不到 500 美元。这个投资金额之小，以至于没有在基金的季度报告中出现。

从 2014 年到 2022 年，Founders Fund 没有卖出过一枚比特币，甚至在 2017 年和 2020 年还两次加仓。

2022 年 3 月，当比特币价格接近 42,000 美元时，Founders Fund 突然清空了所有持仓。

根据《金融时报》报道，这次套现获得了 18 亿美元。两个月后，Terra/Luna 崩盘，加密市场进入了史上最惨烈的熊市，到年底，比特币跌至 15,500 美元。

有趣的是，精准逃顶套现后的 4 月，Thiel 还在迈阿密比特币大会上发表演讲，称比特币是“金融自由的未来”。他甚至列出了“敌人名单”，批评不支持比特币的巴菲特。

台下的信徒们为他热烈鼓掌，却没人知道，他已经完成了史上最大规模的加密资产减持。

不过，Peter Thiel 不仅仅是一个精明的加密货币交易员。在进行比特币买卖的同时，他还系统性地投资了整个加密生态：

-交易基础设施：2018 年，Founders Fund 领投了 Tagomi Systems，这是一家为机构投资者提供加密货币交易服务的公司。2020 年，Coinbase 以 1.5 亿美元收购了 Tagomi。

2021 年，Thiel 个人投资了 Bullish，这是一家由 Block.one 运营的机构级加密交易所。Bullish 特别之处在于，它从一开始就寻求合规，并获得了多个司法管辖区的牌照。2025 年 7 月，Bullish 正式提交了 IPO 申请，估值超过 90 亿美元。

-借贷与 DeFi：Thiel 的另一只基金 Valar Ventures 于 2019 年投资了加密借贷平台 BlockFi，尽管 BlockFi 于 2022 年破产。

2023 年，Founders Fund 在市场低谷时投资了 Ondo Finance，一个原本无人问津的 RWA（真实资产）赛道，到 2025 年，RWA 已成为加密领域最热门的方向之一。

-项目孵化器：2023 年 10 月，Founders Fund 也投资了 Alliance DAO，成为其少数股东，并将为 Alliance DAO 投资的公司提供支持。Alliance DAO 是目前加密行业最大的孵化器之一，也是许多明星项目的早期支持者。

-欧洲布局：通过德国的关系网，Thiel 投资了 Bitpanda，奥地利最大的加密货币交易平台。2021 年，Bitpanda 的估值达到了 41 亿美元，成为欧洲最有价值的加密独角兽。

2023 年夏，尽管比特币在 30,000 美元下方徘徊，FTX 的破产审判还在进行，SEC 对加密行业的打击加剧，主流媒体纷纷宣称“加密已死”。

正是在所有人都在逃离的时候，Founders Fund 再次出现。

根据路透社 2024 年 2 月的报道，基金在 2023 年夏末到秋初期间，分批买入了 2 亿美元的比特币和以太坊，按各占一半。

时间再次证明了 Thiel 的判断。

2024 年 1 月，SEC 批准了比特币现货 ETF，几个月内，超过 500 亿美元的机构资金涌入市场。到 2025 年 8 月，比特币突破了 117,000 美元，以太坊突破了 4,000 美元。Founders Fund 的 2 亿美元投资，账面盈利超过 100%。

202年7月16日，Bitmine 宣布，Peter Thiel 的 Founders Fund 购买了其 9.1% 的股份。

回顾 Peter Thiel 在加密行业的每一个节点，从逃顶、入股到赛道布局，他的操作大多数都踩在了正确的节奏上。在公开场合，他是比特币的布道者；在实际操作中，他是践行逆向思维的执行者。

截至 2025 年 8 月，Thiel 通过加密货币累计获利超过 25 亿美元：18 亿来自 2022 年的逃顶，5 亿来自早期投资项目的退出，2 亿来自 2023 年的抄底。

这还不包括他持有的 Bullish 股份、Bitpanda 股权，以及最近的 BMNR 投资。

绑定美国国运

除了投资 PayPal 黑帮，Thiel 还在 2003 年离开 PayPal 后创办了 Palantir，这是一家为政府和军方开发情报分析系统的公司。

当时，硅谷的主流是社交网络、电商、搜索引擎，而 Thiel 却选择为 CIA 做数据分析。

Palantir 的启动资金为 200 万美元，其中 200 万来自 CIA 的风投部门 In-Q-Tel，Thiel 自己则投资了 3000 万。公司取名源自《指环王》中的“真知晶球”，象征能够洞察一切信息的魔法石。

接下来的七年几乎没有公开报道，直到 2010 年的阿富汗战争和 2011 年本拉登被击毙时，媒体才揭示出 Palantir 的情报分析系统在其中的关键作用。

Thiel 创办的这家公司，客户名单像间谍片的演职表：CIA、FBI、NSA、五角大楼；但在倡导自由的硅谷，Palantir 却成为了众矢之的，抗议者在公司大楼外示威，称其为“邪恶公司”。公司招聘变得困难，商业化进程屡屡受阻。

2020 年上市时，华尔街并不看好它。多年未盈利，依赖政府合同。股价一度从 10 美元跌至 5.92 美元。

然而，2023 年随着 ChatGPT 爆发，Palantir 推出了 AIP 平台，将其二十年的情报分析技术与大语言模型相结合，开始为更多企业提供服务。当 Google 因员工抗议退出五角大楼 AI 项目时，Palant