雷·达利欧为中国投资者提出了10条理财法则，强调分散投资、风险平衡、定期再平衡以及重视储蓄和财富传承。

近期，A股表现强劲，而债市却大幅下滑，面对这样的市场，是否该将手中的债基转换为股基？在低利率环境下，如何应对市场波动？在市场表现好的时候，是否应该进行资产类别和地区的分散投资？一些经济学家对美债和美元的前景持悲观态度，这是否意味着他们也看空美股？全球最大的对冲基金桥水基金创办人雷·达利欧（Ray Dalio）最近借新书发布的机会，系统性地分享了他对中国投资者的投资建议。如果你关注投资理财和财富安全，这场讨论定能让你有所启发。

一、精彩观点摘要：达利欧的投资哲学

1. 分散投资与风险平衡：许多市场之间存在互补关系，当某些市场上涨时，其他市场可能下跌。通过平衡这些投资，可以减少投资组合的周期性波动，从而降低风险并获得理想回报。拥有15个或更少的无相关收益流可以将风险降低60%至80%，同时维持相同的回报水平。

2. 现金作为糟糕投资：长期来看，现金是一种低效的投资选择。在中国，许多投资者将资金大量集中在房地产或现金储蓄上，导致投资组合多样性不足。

3. 警惕依赖价格上涨的资产：任何资产的收益一般由价格变动和收益组成。如果资产的收益过于依赖价格上涨而非票息，投资者应保持警惕。

4. 定期再平衡：投资者需定期进行资产组合再平衡。在没有明确市场观点的情况下，可以采取简单的再平衡策略：在某类资产价格上涨时适时减持部分头寸，将资金转向其他资产类别，以维持投资组合的长期平衡。

5. 放弃市场预测：分散投资在任何时期都是明智的。个人和投资者在尝试把握市场时机时需谨慎，不要试图预测市场走势，因为市场时机把握本质上是一场零和游戏。

6. 黄金的投资价值：虽然黄金是一种非生产性资产，类似于现金，但它在货币表现不佳的时期通常能提供保护，因此是一种有效的多样化资产。黄金被视为第二大储备货币。

7. 美元与美债的关系：债务与货币密不可分。当债务过多且增长过快时，可能导致债务危机。

8. 比特币与黄金：达利欧认为，少量持有比特币作为分散投资的工具是有益的。他认为与黄金相比，比特币是一种多样化选择，不过他依然把黄金视为更有吸引力的资产，因为黄金是唯一一种不依赖他人负债的资产。

9. 稳定币的优势与局限：稳定币在交易中提供了显著的便利，尤其对那些不太关注利率的人。然而，稳定币并不是很好的财富储存工具，相比之下，通货膨胀指数债券更适合用于资金储存。

10. 家庭理财的重要性：每个人都应意识到储蓄的重要性。储蓄为个人提供基础和安全感，赋予自由。达利欧每个生日和圣诞节都会给孩子们送金币，告诫他们这枚金币不能出售，而是应在货币体系崩溃时传给下一代。

二、低利率下的投资之道：“全天候”策略的逻辑

• 资产多样化：桥水基金通过合理的资产多样化来实现投资组合的平衡。当某些市场上涨，其他市场下跌时，可以反映出不同的经济条件。例如，股市下跌时可能债市表现较好，黄金及通胀对冲资产在货币贬值背景下通常会受到青睐。

• 无相关收益流：持有15个或更少的无相关收益流能够有效分散风险。比如在缓慢通货紧缩的环境中，股票表现可能不佳，但债券收益可能提升；而在大规模货币印刷的经济环境下，像黄金这样的通胀对冲资产通常表现较好。

• 战术调整：需根据当前市场条件进行适时的战术调整，以实现资产配置的平衡。

三、债券投资的两难：收益主要来自价格上涨而非票息

• 警惕预警信号：当某些低收益资产的价格异常高企时，投资者收益主要源于价格波动而非票息，这种低收益率是潜在风险的警告信号。

• 动态再平衡：投资者需要定期对资产组合进行再平衡。当某类资产价格上升时，适时减持该资产，并将资金转移至其他类别，以保持组合的长期均衡。

四、地区分散与择时陷阱：放弃市场预测

• 分散投资的重要性：任何时候都是分散投资的良机。在试图把握市场时机时，投资者应当谨慎，假设自己无法准确预测市场趋势，并思考如果不看好市场应该如何配置资产。

• “全天候”投资组合：建议将一半资金留在本地，其余部分应采取“全天候”投资策略，涵盖黄金、债券及约10个不同市场的分散投资。

五、比特币与黄金：达利欧的投资看法

• 比特币的替代性：达利欧持有少量比特币作为分散投资的工具，相较于黄金而言，它是一个多样化的选择。

• 黄金的独特魅力：黄金是唯一一种可以独立持有且不依赖他人负债的资产。它在政治或地缘政治风险较高的环境中，展现出更持久的价值。

六、稳定币的真相：是否适合持有？

• 交易的优势：稳定币在交易方面提供显著便利，特别适合不太关注利率的人，他们愿意为交易便利性放弃部分利息。

• 不合适的财富储存工具：稳定币未能实现作为有限供应与其他货币稳定相关的主要功能，而通胀指数债券则被视为更佳的资产选择。

七、家庭财富的底层逻辑：储蓄与金币传承

• 储蓄的重要性：每个人应当意识到储蓄的核心意义，它不仅为个人提供安全感，还赋予人们更多的自由。

• 金币的传承：达利欧在每个生日和圣诞节都会给孩子们送金币，告诫他们这枚金币不能卖，只能在货币体系崩溃时传递给下代。

八、再平衡的重要性：克服投资情绪化

• 纪律性：再平衡的关键在于设定清晰的目标资产配置，以确保投资组合的均衡。这一方法不仅有助于在资产上涨时获利，还能在资产下跌时以更优惠的价格买入，确保投资过程中保持纪律。

• 系统化决策：达利欧将决策规则整理成一套“原则”，并通过计算机程序化实施，以减少情绪对投资决策的干扰。

结语：

雷·达利欧给中国朋友的10条理财法则不仅涉及宏观经济的深刻见解，更深入到了个人和家庭的财富管理。他强调了分散投资、风险平衡、警惕依赖价格上涨的资产、定期再平衡和放弃市场预测的重要性。通过将金币而非玩具传递给后代，他传达了储蓄与财富传承的深刻智慧。在当今复杂多变的金融环境中，达利欧的建议无疑为中国投资者提供了宝贵的参考。

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