分析师指出，当前机构对以太坊的需求强劲，导致流通中的供应逐渐减少，与散户资金流入的情况形成鲜明对比。如果ETH能够成功重返4,580美元的关键阻力位，市场有望出现突破走势，进一步推动价格上涨。

要点总结：

• 2023年前三季度，以太坊表现优于比特币，涨幅达75%；但进入九月后，涨势开始略有放缓。

• 散户投资者的参与热情依旧低迷，与机构资金的持续流入形成明显分歧。

尽管近期价格增长放缓，市场分析普遍看好以太坊的长期潜力，交易员普遍预计在2025年前后，ETH有望突破50000美元的关口，迎来重大上涨。

根据Glassnode数据显示，期货合约方面，以太坊未平仓合约保持在43.3%的高位，位列历史第四，远高于比特币的56.7%。此外，以太坊的永续合约成交份额已达67%，创历史新高，表明交易活动正集中向以太坊转移。

CryptoQuant分析师Crazzyblockk强调，突破关键价位的“核心条件”在于ETH是否能重返4,580美元。这一价位与市场的资金积累及交易所的流出成本紧密相关。如果 ETH能够成功收复这一水平，将极大增强市场信心，推动后续上涨。

数据显示，周四有超过128万枚以太坊（价值逾53亿美元）流入长期持有地址，若能成功守住该价格位置，将有望扭转当前市场偏空情绪，为突破0.5万美元奠定基础。

目前，以太坊在4,100美元一线获得坚实支撑，该价格点对应大量活跃地址的平均成本价，有助于维护价格稳定。

机构需求持续拉动以太坊供应，散户资金流表现疲软？

近期，机构对以太坊的需求依然强劲，推动其在市场上的流通供应持续减少。例如，美国现货以太坊ETF的总净资产从6月的103.2亿美元上升至9月的274.8亿美元，一个季度中增加了超过170亿美元，显示出机构对以太坊的持续增持信心。

此外，Bitmine和SharpLink主导的战略储备也不断扩大，截至9月23日，机构持有的以太坊资产增加了121%，总数达到12,029,054枚，市值约460亿美元。这些机构的持续买入明显带动了市场的资金流入。

然而，尽管机构持仓不断加深，散户的参与度相对低迷。过去一个月内，币安平台上的净主动交易量始终偏空，尤其在9月底达到峰值，显示出散户大量卖出，主流币的热度与卖压的背离明显。

市场的现货主动CVD（成交量差指标）自7月底以来持续显示卖方占优，反映出散户持续卖出以太坊超过买入的态势。这种背离加剧了机构投资的增长和散户资金的流出之间的矛盾。

若未来市场走势出现由散户主导的买入信号，预计 ETH 有望借助散户的积极买盘实现突破，从而与机构的持续积累相互呼应，加快市场上涨的节奏。

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本文不构成任何投资建议，投资者应谨慎判断市场风险，理性操作后续投资行为。