近期，加密货币衍生品市场的资金费率已降至2022年熊市期间的最低点，导致数十亿美元的杠杆头寸被迅速清算，市场波动剧烈加剧。

随着空头在周末突然发起大规模攻势，市场上的资金费率大幅下滑，跌至2022年熊市最低水平。链上分析提供商Glassnode在周日报告中指出，这一变化标志着加密货币历史上一次严重的杠杆重置，反映出投机过度情绪被迅速清除的过程。

资金费率是指在主要的永续期货合约中，交易者之间周期性的付费机制，其目标是让合约价格保持与现货市场的紧密联动。当资金费率为负或极低时，代表空头头寸比多头更受欢迎，通常被视为市场预期价格将下跌的信号，投资者因此愿意支付费用持有空头仓位。

极端空头状态或引发价格反弹

但另一方面，过度看空的市场环境可能带来潜在的反弹机会，因为市场可能出现“超卖”状态。一旦价格开始回升，空头将面临“多头挤压”，即空头被迫平仓，推动价格迅速上行，从而形成反弹趋势。

市场信心逐步回暖

实际上，市场情绪正显示出逐步向好的迹象。根据CoinGlass数据显示，多空比率已转为偏多，约54%的投资者持乐观或非常乐观的看法，只有16%保持中性，29%的投资者仍偏悲观。多头账户占比约为60%，空头占40%。

不过，尽管市场趋势向好，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的永续掉期资金费率目前仍略为负值，显示短期仍有空方压力。与此同时，现货市场表现强劲，BTC价格从周日跌破11万美元后已上涨超过5%，而以太坊自跌破3800美元以来，也已反弹12%。

加密货币史上最大规模清算事件

在被誉为“加密货币黑色星期五”的事件中，据TradingView数据显示，短时间内近万亿美元的总市值蒸发了约25%。

这次巨幅震荡起因于特朗普宣布对中国新一轮关税措施，市场预期情绪转变，鲸鱼们大量建仓空头。当市场出现剧烈下跌时，约160万杠杆多头交易者被强制平仓，导致市场崩溃、成交量激增，形成史上首个超过2万美元的“红色”K线，市值短时间内蒸发了3800亿美元。据Kobeissi Letter报道，这次事件引发的空头平仓带来了类似V型底部的反转，并且是历史上的最大清算事件，规模约为此前的九倍。杠杆清洗作为市场自我调节机制，有助于在投机过度时重置市场机制，避免泡沫无限扩大。

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