比特币已经摆脱了自身减半周期的影响，开始融入美国股市及全球经济的大周期，加密市场也逐步走向成熟。未来的走势将与宏观经济政策和资金流向紧密相连。

当前加密货币市场变化迅速，一个颠覆性的观点正在逐渐形成：比特币已经摆脱了自身减半周期的影响，正式进入美国股市和整体经济周期。蓝港互动的创始人王峰近日在推特上表示，这一趋势不仅适用于比特币，以太坊及其背后的加密浪潮也可能出现类似的趋势。如果这一观点成立，将彻底改变我们对加密货币市场运行规律的认知。在美联储降息预期逐渐升温、市场流动性充裕的背景下，比特币和以太坊的未来走势将与全球宏观经济周期紧密相连。

一、比特币摆脱“减半周期”：融入美股及整体经济周期

• 王峰的观点： 8月24日，王峰在推特上表示，他认为比特币已经摆脱减半周期的影响，进入美国股市及整体经济周期。他指出，以太坊及其背后的加密浪潮也有越来越大的机会出现类似趋势，但仍需进一步观察。

• 传统金融的认可： 这一观点的提出，恰逢比特币作为机构级资产的合法性不断增强，以及传统金融市场对其接受度不断提升。

二、加密周期早期阶段：Tom Lee的判断与资金流向

• 未持有加密资产比例上升： 根据Tom Lee在8月24日发布的内容，摩根士丹利的调查显示，未持有加密资产的比例在2025年将上升至82%（2024年为69%）。他认为这一比例的上升表明当前仍处于加密周期的早期阶段。

• ETH交易平台流量占比： 8月24日，链上数据分析师Murphy表示，ETH的交易平台流量占比在8月15日达到了48%，这是本轮周期以来的最高点。这一比例表明，进出交易平台的资金几乎一半为ETH，显示出当前市场对ETH的高度关注。

• ETH/BTC汇率： 从过去10年的数据来看，ETH/BTC的汇率变化与资金流入的关注度高度同步。当资金越来越多地关注ETH时，ETH的汇率就会走强。当前ETH/BTC汇率大约为0.04，距离2021年巅峰的0.08还有较大差距，这表明当前ETH/BTC汇率可能仍有上升空间。

三、牛市终局？交易员的谨慎与策略调整

• 牛市终局论： 8月24日，交易员Eugene Ng Ah Sio在其个人频道发文表示，似乎我们正处在自2023年1月以来的牛市周期的尾声。他预计这一阶段持续时间不会超过数月，所有的边际买家都可能已经以某种方式转向并购买了加密货币，比特币和以太坊目前均已触及历史新高。

• 策略调整： Eugene的以太坊/比特币汇率目标已经达成，因此他将停止进攻策略，不再进行大额马丁格尔交易，而是将策略重点转向资本保全。他可能会错过后续可能出现的行情波动，但这并不重要，因为这些波动已经不再符合他的交易框架。他仍持有多头，但净头寸已大幅降低，并将通过加密财库储备公司的mNAV指标判定何时重返市场，预计当周期调整结束时，大多数加密财库储备公司的交易价格将会低于1倍mNAV。

四、美联储政策转向：降息预期与通胀压力

• 鲍威尔屈服： 8月24日，The Kobeissi Letter发布的最新市场分析报告显示，美联储主席鲍威尔实际上已经屈服，预计一个月后美联储将会降息，理由是“劳动力市场疲软”。

• 通胀压力： 与此同时，PPI通胀率增幅达到了3年来的最高水平，而CPI通胀率已连续53个月高于2%。

• 美联储双重使命： 美联储的职责在于控制失业和避免通货膨胀或通货紧缩，自2021年以来，美联储一直关注通胀。然而，鲍威尔在最近的讲话中表示：“风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场。”这表明美联储现在认为失业风险比通货膨胀更为紧迫，几乎确认了降息即将到来。

结语：

比特币已经摆脱自身减半周期的影响，融入了美股及整体经济周期，这一观点预示着加密货币市场正在走向更深层次的成熟。在美联储降息预期升温、市场流动性充裕的环境下，比特币和以太坊的未来走势将与全球宏观经济周期紧密相连。尽管有交易员认为牛市的终局已近并做出了策略调整，Tom Lee的判断和链上数据都表明，加密周期依然处于早期阶段，同时资金对以太坊的兴趣也在持续上升。投资者需密切关注宏观经济政策和资金流向，以把握加密市场未来的发展机遇。

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