美国最新公布的就业数据意外表现疲弱，加上特朗普政府暗示将采取激进的降息措施，双重因素共同推动市场风险偏好提高，导致比特币强劲反弹，突破 93,500 美元关口。

在全球金融市场因宏观经济数据变动及美联储货币政策方向摇摆不定之际，多重消息正促使加密货币市场情绪发生剧烈变化。2025年12月4日亚市盘中，比特币延续隔夜上涨势头，成功站上93,000美元的关口。这一反弹的背景，是美国11月私营部门就业数据意外“打击”——“小非农”ADP数据远低于市场预期，引发市场对美联储未来可能激进降息的预期升温。同时，有消息称特朗普政府突然取消了与美联储主席候选人的面试安排，暗示已选定下一任主席人选。市场普遍认为，这位接班人可能倾向于推动更加激进的降息措施。这些事件共同作用，正在重塑市场对风险资产的信心，暗示着加密市场或将迎来新的转折点。

一、小非农数据意外“爆雷”：降息预期迅速升温

美国11月私营部门就业数据的意外走低，加速了市场对美联储降息的预期。

• ADP数据大幅低于预期： ADP数据显示，美国11月私营部门就业减少3.2万人，远低于预期的增加1万人，为2023年3月以来最大单月降幅，同时也是2020年以来第二大跌幅。

• 就业市场明显走软： Nassau银行1982年首席经济学家Win Thin指出：“过去4个月中，ADP数据显示有3个月持续下降，过去6个月中有4个月下降。虽然ADP与非农就业报告不完全一致，但可以反映出整体趋势，当前经济增速明显放缓。”

• 企业招聘趋于谨慎： ADP首席经济学家Nela Richardson表示：“伴随着消费者信心减弱和宏观环境不确定性增加，企业招聘活动持续低迷，尤其是小企业，萎缩表现尤为明显。”

• 降息预期快速升温：芝商所的“美联储观察”工具目前显示，下周降息的概率已升至89%，多家大型券商也预计12月9-10日的会议将采取降息措施。”

二、特朗普突然行动：美联储主席人选引发市场震荡

周三，市场关注到另一重大事件——有报道指出特朗普政府突然取消了与美联储主席候选人的面试，暗示已做出人事安排。

• 接班人似乎已定： 据《华尔街日报》报道，白宫已取消了原定与美联储主席候选人会谈，暗示特朗普可能已锁定下一任主席人选。

• 哈塞特或将上任： 根据市场猜测，倾向于支持激进降息的白宫经济顾问凯文·哈塞特，可能会取代现任主席鲍威尔，成为新一任美联储主席。

• 债券市场担忧升级： 英国《金融时报》报道显示，债券投资者已向美国财政部表达担忧，担心哈塞特可能推动更大幅度的降息，以迎合特朗普的偏好。

• 美元走弱、黄金反弹： 近期美元指数转弱，黄金价格上涨，市场纷纷猜测哈塞特接任后将倾向于推动更多降息。渣打银行纽约分行G10外汇研究主管Steve Englander表示：“哈塞特背景实力强劲，唯一的疑虑是他是否能保持独立，不受白宫施压。””

三、比特币反弹突破93,500美元：流动性重新转向与“痛苦交易”结束信号

在小非农数据“爆雷”与特朗普政策暗示双重利好影响下，比特币表现出显著反弹迹象。

• 价格反弹： 12月4日亚市，BTC延续夜间涨势，成功突破93,500美元的关键位。

• “痛苦交易”信号初现： QCP每日分析指出，经过约30%的价格调整后，比特币出现企稳迹象。美联储鸽派言论使12月降息预期升至75%，市场流动性逐步改善。高盛交易员Brian Garrett表示：“许多客户开始将比特币的表现视为风险偏好的风向标。如果行情持续向好，年底的上涨行情有望再度出现。”

• 衍生品市场情绪乐观： 期权数据显示，年底看涨期权未平仓合约保持高位，资金费率转为负值，表示多头杠杆已被平仓，短期下行风险减弱。

• 中期市场展望： Liquid Capital创始人易理华表示：“虽然比特币已重返93,000美元大关，BCH创新近期新高，WLFI指数亦大幅上涨后趋于稳定，但以太坊表现仍滞后于股市和宏观利好环境。随着包括SEC新主席和加密友好新任美联储主席的确认，加密市场可能结束长达60天的熊市周期。这个熊市源于此前的‘1011’崩盘、四年周期同步、日本加息、政府关门等多重利空叠加，但现在这些因素大多已被消化，配合降息预期和政策利好，后续行情值得持续看好。投资仍需智慧和耐心。”

四、未来关键点：零售数据与ETF资金流动将决定市场走向

比特币后续走势，主要取决于衍生品市场的清算周期恢复情况以及实物市场的需求能否保持支撑。

• 重要观察指标： 未来几天，投资者关注美国零售销售数据、核心PCE以及ETF资金流向。市场也在等待美联储偏好指标——即将于周五公布的美国9月个人消费支出（PCE）价格指数，以获得通胀走向的线索。

• 黄金暂时上涨： 由于黄金具有一定的收益率优势，利率预期下降会推动金价短暂反弹。小非农数据公布后，黄金价格短暂飙升，随后出现回调。

总结：

小非农数据意外“打击”市场信心，加之特朗普暗示可能推动激进降息，进一步强化了市场对美联储12月降息的预期。比特币反弹突破93,500美元，标志着“痛苦交易”阶段或已结束，预示着加密市场可能迎来新机遇。然而，持续反弹仍需等待宏观经济数据、资金面变化与基本面因素的共同验证。

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