2025年，美国的加密货币监管进入了一个重要的新阶段，国会通过稳定币法规，推动受监管的数字金融，并加速市场结构的改革，标志着在全面立法推动下，数字资产迎来了长久以来所渴望的明确性。

加密货币立法在2025年迎来关键进展，稳定币问题得到解决，市场结构正在完善

2025年成为美国加密货币监管的重要转折点，国会逐步从以执法为基础的政策，转向更为清晰的法律框架。在稳定币问题上，立法者达成了明确的共识，但在市场结构、税收政策及央行数字货币（CBDC）问题上的进展仍显不均匀，反映了两党协作的势头与跨加密资产市场的监管复杂性并存的局面。

其中最为显著的发展是《美国稳定币全国创新指导与建立法案》（GENIUS法案）于七月正式签署成法。这是第一部综合性联邦加密货币法规，专门将支付稳定币从证券与商品的监管框架中剔除，交由银行监管机构负责，而非证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）。美国参议员Kirsten Gillibrand（D-NY）对这一法案表示：

该法案将使美国企业与消费者能够更加充分地利用下一代金融创新。经过数月的两党协商，GENIUS法案将保护消费者权益，促进负责任的创新，同时维护美元的全球主导地位。

根据此法案，发行者需以现金或短期美国国债全额支持稳定币，禁止支付任何形式的收益，同时必须遵循《银行保密法》的规定。此外，该法律引入了分级监管模式，允许州监管机构管理市值低于100亿美元的稳定币发行者，而对较大规模的发行者则要求进行联邦监管。从政策层面来看，GENIUS法案标志着美国对私营稳定币作为数字美元支付首选工具的战略承诺，有效地搁置了央行数字货币在近期零售中的应用前景。

阅读更多：美国参议员提出改变规则的加密货币法案，国会寻求市场确定性

除了稳定币问题，国会也在推动新加密资产市场结构的制定，但这些努力尚未最终确定。众议院通过了《数字资产市场明确法案》（CLARITY法案），旨在明确何时代币会被视作由CFTC监管的数字商品，其中提出了“区块链成熟度”路径，允许资产在去中心化进程中逐步摆脱证券监管。

作为回应，参议院农业委员会发布了两党Boozman-Booker讨论草案，采用了更为具体的方法，即赋予CFTC对现货数字商品市场的独占监管权，并提出严格的托管、资产隔离和消费者保护要求。尽管两项提案在具体实施策略上有所不同，但都达成了CFTC应负责监管非证券加密现货市场的共识。如何协调定义、划定监管边界及加强监管严谨性，成为进入2026年立法的重要任务。参议员Cory Booker（D-NJ）指出：

这项两党讨论草案将赋予CFTC新的权力，以监管数字商品现货市场，建立新的零售客户保护措施，并确保该机构能够有效监督这一快速发展的市场。

国会还关注了一些外围问题，对其解决却未能找到全面方案。众议院通过了限制美联储在未经国会明确批准的情况下发行央行数字货币的CBDC反监控国家法案，实际为美国CBDC的推出设定了立法障碍。此外，立法者还通过《国会审查法》否决了IRS的“DeFi经纪人规则”，保护非托管钱包和去中心化协议免受过于苛刻的税务报告要求，同时保留了对托管中介的义务。

结合白宫的指示，呼吁监管机构远离执法监管，这些行动进一步加强了更广泛的政策变革。对于市场参与者而言，2025年在高风险领域提供了重要的确定性，同时为美国加密货币政策的下一阶段奠定了重要的市场结构基础。

常见问题 ⏰

• GENIUS法案对稳定币有何影响？该法案首次为支付稳定币提供了联邦监管框架，要求由银行监管机构管理，并需满足全额储备的规定。
• 为什么美国加密货币市场结构依然未完全解决？众议院与参议院的提案在CFTC的监管权限、资产定义及合规标准上存在差异。
• 国会在2025年如何处理CBDC相关问题？立法者对美联储在没有国会批准的情况下发行CBDC进行了限制。
• IRS的DeFi经纪人规则有何变化？国会推翻了该规则，从而保护非托管钱包及去中心化协议免受过度的税务报告要求。