比特币（BTC）衍生品市场依然表现出谨慎的情绪，主要受到比特币现货ETF资金流出及Strategy（MSTR）未纳入标普500指数的影响。

关键要点：

• 尽管比特币（BTC）保持在11万美元的支撑位上方，期权偏度和永续合约资金费率依然显示出持续的谨慎情绪。

• 现货比特币ETF的资金流出，以及Strategy（MSTR）未纳入标普500指数的决定，持续影响着交易者的情绪。

比特币（BTC）在周一突破11.2万美元，较前一周的10.8万美元水平有所上涨。然而，比特币的衍生品指标显示，这一涨幅并未恢复市场的信心。交易者正在努力判断信心未能改善的原因，以及比特币是否具备突破12万美元的潜力。

当前，比特币期权的Delta偏度为9%，这表明认沽（卖出）期权的溢价高于相应的认购（买入）期权。这通常反映出风险规避的情绪，虽然这也可能是上周交易环境的结果，而非对市场大幅下跌的明确预期。如果市场对下行保护的需求激增，认沽与认购期权的比率将明显上升。

周一的数据显示，认沽期权的需求上升，逆转了前两日的趋势。中性至看空策略的需求增强，表明交易者对跌破10.8万美元仍保持谨慎。

市场热情的缺失，主要源于比特币未能与标普500指数和黄金同步创新高。此外，美国劳动力市场的数据低于预期，进一步增强了市场对货币宽松的预期。

CME FedWatch工具显示，交易者目前预计到2026年3月，利率降至3.50%或以下的概率为73%，这一比例较一个月前的41%有所上升。

现货比特币ETF资金流出与企业以太坊（ETH）储备关注

进一步加剧市场的谨慎情绪的是，现货比特币ETF在周四至周五期间净流出达3.83亿美元。尽管比特币维持在11万美元的支撑位上方，该资金流出可能引发投资者的担忧。同时，据Strategic ETH 储备数据显示，企业增持以太坊（ETH）作为储备资产的趋势也在影响市场情绪，过去一周企业增持金额已达2亿美元。

要判断这种看空情绪是否仅限于比特币期权市场，还需结合比特币期货市场的表现。通常情况下，永续合约资金费率应在6%至12%之间，以覆盖资本成本和交易所风险。

目前，比特币永续合约的资金费率为中性的11%。尽管处于中性水平，但相比周日的4%的看空水平已略有改善。交易者或因应对山寨币竞争加剧，尤其是在纳斯达克向美国证券交易委员会递交通证化股权及ETF上市申请后而受到影响。

比特币衍生品市场对当前上涨仍持怀疑态度。无论是在期权还是期货方面，市场对于突破11.2万美元的行情反应冷淡。交易者何时能够摆脱这种谨慎情绪仍然不确定。Strategy（MSTR）在上周五被排除在标普500指数的调整名单外，这也可能是多头情绪低迷的部分原因。

目前，比特币在短期内突破12万美元的可能性不大。然而，如果现货比特币ETF的资金流出趋向稳定，整体市场情绪有望迅速改善，为价格的反弹提供基础。

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