Solana去中心化交易所（DEX）主要以迷因币交易量为核心，但在实现可持续增长方面，流动性深度仍存在明显不足。相比之下，比特币和稳定币在市场中展现出更强的韧性，远离纯粹的投机行为，体现出更高的稳定性与抗风险能力。

观点作者：Lynn Nguyen，Saros首席执行官

目前，Solana上的去中心化交易所（DEX）在交易量排名中持续领先，超越了以太坊、Base、BSC等其他公共链的DEX产品。例如，2024年末，Solana的DEX市场份额一度接近90%，这是在经历了上一轮熊市低谷后取得的令人瞩目的成就。虽然市场份额有所波动，但Solana的市场地位依然坚挺。

Solana的优势在于高速交易和低成本，以及对开发者的友好工具，推动了其交易数量和活跃用户的持续增长。OKX的《2025年DEX现状报告》评价称：“Solana实际上是’零售链’，非常适合普通用户。”

2025年1月，Solana的市场份额始终保持在50%以上，甚至在某些时间段超越了以太坊和Base生态系统。然而，随着8月以来以太坊上DEs的表现逐渐超越Solana，部分原因在于机构资金的涌入以及现货ETF的增加，带来了更高的交易活跃度。

与此同时，Solana上的投机性资产交易量大幅下降，导致整体交易额在短时间内剧烈波动。截至9月初，Solana的DEX日均交易总额已从高点下降约65%，至100亿美元，这与“Prop”或“Dark”类型AMM（自动做市商）平台的崛起有关，这些平台在减少传统集中流动池的同时蚕食了市场份额。

由此，提出了一个核心问题：Solana的去中心化交易所是否应转向更具持续性和韧性的资产类别？

增长面临的两大挑战

目前，Solana DEX主要面临两个瓶颈：一是过度依赖高投机性资产，二是流动性深度不足。高投机资产的价格波动极大，导致资产价格剧烈起伏，交易量也因此表现出极端波动，影响市场稳定性。

例如，Pump.fun作为Solana上领先的迷因币发行平台，其交易量在一个月内暴跌63%，而Solana的整体交易量则下降了90%。这类极端波动在牛市增长阶段尤为明显。诸如LIBRA、TRUMP等迷因币近期频繁出现骗局和价格崩盘，严重影响了Solana作为稳健交易生态的形象。

关于流动性方面，OKX的《2025年DEX》报告显示，Solana的许多流动性池总锁定价值（TVL）远低于其他区块链。虽然交易量较高，但深度不足会导致大额交易时价格剧烈波动，影响市场的公平性和效率。

事实上，提升资本利用效率至关重要。只有通过优化资金利用和多源流动性的整合，才能构建深厚的市场基础，为用户提供更稳定的交易环境。交易聚合器应优化交易路径，确保在不同流动性源之间实现高效调用，增强深度支持以支持大额交易需求。

构建具备韧性的流动性市场

为了增强Solana DEX的韧性，必须引入具有规模和稳定性的资产，尤其是比特币（BTC）。作为价值约2.3万亿美元的资产类别，比特币的去中心化金融（BTCFi）正迅速崛起，成为行业中的新宠。越来越多的协议和用户通过链上活动实现比特币的生产性利用，2025年上半年，BTCFi的风险投资融资已达1.75亿美元。

Solana可以积极布局，为逐渐成长的比特币锚定资产（如Wrapped BTC、BTC合成资产等）构建深度流动性池，这些资产大多具有庞大的市值和流动性基础，能够帮助提升整体市场韧性。比特币长期以来证明了其应对市场剧烈波动的能力，为DeFi提供了坚实的支撑。

除了比特币，稳定币的市场也在持续扩张。即使在熊市环境下，稳定币的需求反而更加旺盛，为稳定币打造深度流动性池成为合理之举。Solana于2023年9月在韩国举办的首场“稳定币未来峰会”彰显其高度重视稳定币生态的发展意愿。

优先支持比特币和稳定币等行业硬资产，有助于为Solana的DeFi生态奠定稳定基础。这不仅符合其长期愿景——成为互联网资本市场的基础平台，更有助于在市场低迷时保持稳健，避免极端波动带来的冲击。

观点：Lynn Nguyen，Saros首席执行官

（附：行业分析师普遍认为，当前的加密市场崩盘是通过受控去杠杆实现的，意在避免更大规模的系统性风险。）