根据10x Research的最新分析显示，比特币的回报增长已显著递减，且普通散户投资者越来越难以进入市场，这一趋势正威胁着加密货币市场周期延长的预期。

当前，比特币变得越来越难以被普通投资者购入，这引发了一个核心问题：在传统四年通行的市场周期之外，当前的牛市还能否继续持续？

加密市场情报公司10x Research指出，比特币的价格已变得过于昂贵，严重限制了散户投资者的买入能力，这可能会影响当前牛市周期的延续预期。

据10x分析，尽管市场上有人呼吁市场周期延长，但仅凭过去四轮牛市的表现得出结论“极具争议”。

该公司在周二发布的一份报告中提到：“比特币的回报已呈现递减趋势”，并补充道：

“虽然一些人认为这是比特币市场逐步成熟的自然表现，但这同时也引发了对所谓的市场周期理论有效性的更深层次质疑。”

10x Research进一步指出，考虑到比特币仅有16年的发展历史，从如此短暂的时间范围得出坚实的统计结论“是存在很大争议的”。

尽管S2F模型预测比特币可达100万美元，但本轮顶部预估仅为12.5万美元

虽然包括广泛引用的S2F（存储量/流通供应）模型在内的多种预测工具曾预期比特币价格将攀升至100万美元，但10x Research的分析方法则预计，今年底本轮牛市的顶点仅在12.5万美元左右。

值得一提的是，该研究机构曾凭借类似的方法准确预判了2022年比特币的熊市底部位置。

相较于其他一些业内人士的激进预期，10x的目标价显得更为保守，更具现实性。

渣打银行全球数字资产研究负责人Geoff Kendrick向Cointelegraph表示，由于创纪录的190亿美元清算事件可能成为投资者的逢低布局良机，他预计到2025年底比特币价格将达到20万美元。在2025年欧洲区块链大会上，他表达了这一看法。

此外，Kendrick在2023年2月接受采访时曾预测，到特朗普完成第二任期（2028年），比特币价格可能会冲击50万美元大关。

值得注意的是，行业内一些成功的交易员也在不断增加对比特币的敞口，在Nansen区块链分析平台上被辨识为“聪明资金”的持仓规模持续上升。

与此同时数据显示，在周二，表现出“聪明资金”偏好的交易员中，排名第11位的是由币安发行的锚定比特币代币（BTCB），其持有量仅次于一些更具投机性的迷因币，如Pump.fun（PUMP）和Pepe（PEPE）等迷因币。

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