比特币挖矿行业正通过发行可转换债券，为其向人工智能（AI）数据中心的高成本转型提供资金支持。这些债券有时采用零票息，显示出投资者对未来股权潜力的高度信任和兴趣。

在过去一年中，比特币（BTC）矿工通过发行可转换债券筹集了总计110亿美元，用于推动其向人工智能数据中心的转型。可转换债券是一种可以转换为公司股票的企业债务工具。这一融资活动部分得益于2024年4月比特币减半事件后矿工盈利压力的增加。

据《TheMinerMag》报道，随着比特币减半减轻了区块奖励，矿工们完成了18笔可转换债券交易。这些债券发行的平均规模比前一年翻了一倍以上，主要由矿业公司如MARA、Cipher Mining、IREN和TeraWulf单笔发行10亿美元。值得注意的是，一些债券的票息甚至低至0%，说明投资者更看重未来潜在股权升值的可能性。

相比之下，前一年的大部分比特币矿工发行的可转换债券规模较小，集中在2亿至4亿美元之间。这种融资方式反映出矿行业在减半后正试图通过多元化发展，以应对收入下降的问题，扩大到AI数据中心和相关算力需求。

矿工们在应对商业模式挑战时，仍受制于代币经济学、国际贸易政策、供应链瓶颈以及能源成本不断上升的困扰。

矿工为算力激战与高能耗AI运营进行战略准备

根据投资管理公司VanEck的最新报告，过去一年中矿工债务激增了500%，累计达127亿美元。这反映出行业在硬件投资方面的巨大资本支出，尤其是在设备升级方面，每年都需要大量投入。

VanEck的分析师Nathan Frankovitz和Matthew Sigel指出，长期以来矿工主要依靠股市融资，而非债务来支付设备和扩展成本。他们形象地将不断膨胀的硬件资本需求比作“融化的冰块”，暗示资金压力巨大且持续增加。

比特币挖矿算力的不断提升，意味着维护网络安全和验证交易的计算能力总量在持续增长。这也导致矿工在消耗更多的计算资源和能源以保持竞争优势。为了缓解能源消耗带来的压力，美国能源部长Chris Wright于十月向联邦能源监管委员会（FERC）提出监管变革倡议，建议允许数据中心和矿工直接连接到电力网络。

此举将使这些能源密集型的设施能够更灵活地管理能源需求，在电力需求高峰时起到调峰和稳定电网的作用，也可以在电力供应过剩时减少能源浪费，从而实现更高效的能源利用和成本控制。

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