尽管现货比特币（BTC）和以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）出现17亿美元的资金净流出，但巨鲸的持续积累和山寨币的资金流入有效稳定了整体加密市场的情绪，有助于支撑市场的长期结构性上涨预期。

要点：

• 本周现货BTC和ETH ETF合计出现17亿美元的资金外流，彰显投资者短期获利了结的情绪。

• 尽管如此，索拉拉（SOL）和少数优质山寨币依然吸引了稳定的资金流入，显示资金在市场中的选择性转移。

• 链上数据显示，机构巨鲸不断增持BTC，目前持有量已达36,000枚左右，支撑BTC价格稳固在10万美元以上。

在过去一周，现货BTC ETF净流出达到12.2亿美元，创下历史第三大周度赎回纪录，而ETH ETF则净流出5.08亿美元，总计资金外流17.2亿美元。这一趋势反映出投资者在年底前调整仓位的谨慎态度。CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，仅贝莱德的IBIT即占BTC资金外流的5.7亿美元，为九个月以来最大单周撤出，主要由获利了结和税务规划推动。

与此同时，现货SOL ETF在同期逆势吸引了1.37亿美元的资金，其中Bitwise的BSOL ETF流入占比最多，达1.27亿美元，表现优于比特币与以太坊，显示市场资金逐渐偏向表现出色的山寨币资产。

CoinShares Research的数据显示，全球数字资产管理产品已连续第二周出现资金外流，总计11.7亿美元，主要流出集中在BTC（9.32亿美元）和ETH（4.38亿美元），而美国市场的赎回规模最大，达12.2亿美元，欧洲和亚洲市场则表现出资金流入态势，显示区域市场情绪有所差异。

另一方面，山寨币表现相对积极。SOL上周录得1.18亿美元的资金流入，连续九周入场，总流入规模扩展至21亿美元，显示投资者对表现优异的山寨资产仍保持兴趣。Hedera Hashgraph（HBAR）和HyperLiquid等项目也出现资金回流，表明市场情绪的一定改善。

"巨鲸"累计持有36,000枚BTC

Uphold的研究主管Martin Hiesboeck分析，部分长期BTC持有者正逐步减仓，将资金转移到交易所或利用ETF灵活管理税务，同时部分投资者则重新配置资金，布局更多区块链项目。链上数据显示，从2025年10月24日至11月7日，中型投资者（持有100至1,000枚BTC）持仓大幅减仓，从173,982.8枚下降到81,453.5枚，而大型投资者（“巨鲸”，持有超过10,000枚BTC）的持有量则大幅增加，新增超过36,000枚BTC，显示机构和大户的持续钝化行为。

高资本持仓实体的持续积累，强化了BTC价格在10万美元以上的支撑，市场正逐步向由实力雄厚的大户主导的结构性底部过渡。尽管市场存在ETF引发的波动，但长期资金流向的趋势显示，比特币的基本面逐渐走强，为未来可能的升势奠定坚实基础。

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本文不构成任何投资建议或推荐，投资者应根据自身情况谨慎决策，市场风险自负。