负资金费率和大量空头流动性区域可能预示着比特币价格将出现短暂的挤压，目标可能达到90,000美元甚至更高水平。

自上周深度回调以来，比特币开始逐步巩固修复。短短10天内，价格从10.6万美元跌至8.06万美元，现已回升至8.7万—9万美元区间。

此次反弹重新点燃了市场对比特币是否触底的讨论，尽管仍有关键鲸鱼投资者持续减持其持仓。

关键观察点：

• 鲸鱼投资者和散户仍为净卖方，但中等规模持有者持续在累积比特币。

• 累积地址的比特币需求已创纪录，达365,000枚，彰显长线信心回归。

• 负资金费率暗示交易者情绪转向投降，可能引发空头挤压行情。

比特币（BTC）分布与缓慢累积趋势的交汇

链上数据显示，市场行为在不同群体间出现明显不均衡。持有超过10,000枚比特币的钱包，以及持有1,000到10,000枚的机构投资者，在价格下跌过程中不断在分散持仓，导致市场结构显得脆弱。而持有少于10枚比特币的散户钱包在过去两个月持续净卖出，提供的支撑有限。

与之形成对比的是，持有10到100枚和100到1,000枚比特币的中等规模投资者在此次修正中持续吸收卖盘，表现出部分资金在流入市场。

值得注意的是，截止11月23日，“累积地址”中的比特币需求达到了历史新高，共计365,000枚，明显高于11月1日的254,000枚，显示市场对未来的信心有所增强。

这部分投资者的集体行动或将帮助比特币在短期内稳定，支撑向90,000美元反弹，形成底部反转的基础。

负资金费率暗示逼空风险

在近期市场崩盘中，期货多头仓位被迅速清算，带动比特币价格跌入80,000美元区间。当前市场数据显示，杠杆多头正逐渐表现疲态。

CryptoQuant数据显示，试图在回调中做多的交易者已逐步被挤出市场，短期资金费率显著下降并一度转为负值。以币安为例，其中性资金费率约为0.01%，当日跌破此水平，就意味着空头占优，这通常是多空抉择转折点的迹象，暗示空头力量逐步占据上风。

加密分析师Darkfost警告，如果空头在价格缓慢反弹时继续加码，将引发市场出现“逆转不信任”的情况，从而酝酿一轮强烈的空头挤压行情。

根据Hyblock Capital提供的清算热力图，在8万美元附近，多头总清算金额达到26亿美元；而在接近9.8万美元时，空头清算金额已飙升至超过84亿美元。图中显示，位于9.4万美元、9.8万美元以及11万美元附近的流动性密集带，可能会对比特币价格形成“磁性吸引”，控制市场节奏并引发价格反弹或抛压变化。

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