虽然加密财库公司在短期内出现了价格上涨，但大多数的表现都不及它们所持有的基础资产。

本周，加密资产价格出现回调，但整体而言，现货市场的表现优于大多数数字资产财库公司。这些公司由于市场逐渐饱和和投资者对其商业模式可持续性的担忧，部分甚至已经损失了超过九成的价值。

以最大的比特币（BTC）财库公司Strategy为例，其股价较去年11月创下的每股543美元的高点下跌了约45%。同期，比特币价格自那时的超过9.9万美元高点后，仅上涨约10%。

此外，比特币自去年12月连续创出新高，8月更是突破12.3万美元的历史新高，而Strategy在2024年未能突破新的历史高点，甚至未能重新夺回之前的高位。

类似的情况也发生在MetaPlanet等比特币财库公司，其股价自5月的高点16美元以来已下跌约78%。

截至目前，MetaPlanet的股价约为3.55美元，而同期比特币的价格从超过11万美元的高点回调了约2%。

渣打银行的分析师指出，反映公司价值与基础资产关系的净资产价值倍数（mNAV）正在持续收缩，主要原因是加密财库公司数量的增加。

分析师认为，"市场的饱和是导致mNAV压缩的主要因素"，根据CoinGecko的数据，目前有约140家上市公司采用加密财库策略。

投资者和交易员持有这些财库公司的头寸，希望它们能跑赢所持有的基础加密资产，但2025年的表现却令人担忧，担心它们可能被迫出售资产以偿还债务，反而会加剧市场的下行压力。

山寨币财库的表现更为惨烈

以太坊（ETH）财库公司SharpLink Gaming的股价从2025年5月的高点约124美元开始，至今已下跌约87%。目前股价约为15.72美元。与此同时，ETH自身在最近几个月经历了抛物线式上涨，自5月的低点反弹，涨幅达约115%。

根据雅虎财经的数据，Solana（SOL）财库公司Helius Medical Technologies自年初至今已损失超过97%的价值。尽管如此，SOL自1月在模因币狂热中达到的295美元的历史高点仅下跌了约33%。

此外，BNB财库公司CEA Industries在2025年8月的高点超过34美元后，股价已下跌约77%。截至目前，股价约为7.75美元。值得一提的是，虽然该公司股价大幅回调，但同期BNB的价格表现却相对坚挺，曾在9月突破1000美元的历史新高。

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