尽管比特币目前呈现盘整格局，但华尔街资深分析师Jordi Visser指出，市场对基础资产的信心依然坚挺。比特币ETF获批以及网络算力创新高正是这一信心的体现。

宏观分析师及市场观察者Jordi Visser表示，当前比特币正处于类似于首次公开募股（IPO）的阶段。早期持有者逐渐退出，新的资金流入市场，推动市场份额向更广泛的投资者转移。

在Anthony Pompliano的播客及其Substack帖子中，Visser指出，许多休眠多时的旧币逐步流动，并非一时的恐慌或抛售，而是稳步的资金轮换行动。新的投资者在低价时逐步建仓，形成持币集的逐步扩散。

"这一阶段在传统市场中被视为IPO。早期投资者实现盈利、创始人财富积累、风险投资者向有限合伙人返还资金的时期，正逐步展开。"

"集中持币者的兴奋逐渐被分散持币者的耐久性所取代。早期信徒将火炬传递给以更高价格买入、动机不同的长期持有者。这正是成功的标志，也象征比特币的IPO时刻。"

比特币横盘震荡

在过去一周内，比特币（BTC）价格在106,786美元至115,957美元之间波动。Visser表示，类似于公司上市时，早期投资者开始减持，市场会出现震荡整理的现象，即使整体市场处于反弹期，股价也常常维持在某一区间内盘整。

目前新入场的持币者正采取谨慎态度，等待整体市场的分配完成后再逐步加大仓位。这段时间虽充满波动和焦虑，但其实是市场“打底”的关键期。

"这种稳定的盘整让人烦躁，但它反映出市场基本面良好。虽然整体市场有所反弹，但比特币价格就像等待突破一样持续整理，情绪低迷也是常态，"

"实际上，这是类似IPO后的锁定期。这段时间内，早期投资者逐步退出，新持有者逐渐增加，所有权由少数远见者扩散到更多机构和散户手中，体现了市场由极端集中向多元分散的转变。"

尽管价格承压，市场信心依然坚挺

比特币及整体加密货币市场的“贪婪恐惧指数”从周三开始持续回升至“恐惧”区间，显示投资者情绪仍偏谨慎。不过，Visser认为，市场基础依然稳固，这从持续获批的交易所交易基金（ETF）、网络算力创新高及稳定币使用增长中得以体现。

"在熊市中，缺乏买盘，价格下跌是因为没有资金流入，人们趋于放弃持有。但是实际情况是：比特币在整理，不是在崩盘。每次价格回调总有人买入，价格没有创新低，只是在某个区间内震荡，"

"与传统风险资产的背离令人困惑，但比特币的基本面比以往任何时候都要强劲。其结构上的变化，即持币从集中到分散，是比特币逐步从一个激进的实验演变为一种持久的货币资产的关键所在。"

IPO阶段还将持续

据Visser预计，"IPO"阶段可能还会持续数月。一般而言，这一阶段持续时间为六到十八个月，虽然比特币的流动速度比起传统资产更快，但目前的市场状态大致已处于六个月左右的时间点。

随着这一阶段的结束，预计比特币的价格波动将趋于平缓。更广泛的持有分布将降低市场的整体波动性，因为资产持有由少数早期者扩散到更多参与者之中。

"预计这一整理期仍将持续。尽管市场会让我难堪，但比特币不会崩盘。它不会与风险资产一样同步反弹。市场情绪在短期内可能仍然偏悲观，但这并不是信号的终结，而是过程的开始——原因在于好消息已经存在。"

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