许多长期持有比特币的投资者正在逐步变现，比如早期套利专家欧文·冈登近期将他的11,000枚比特币全部转移到交易平台。

云端金融服务平台Uphold的研究主管Martin Hiesboeck博士指出，持有比特币多年的投资者可能正在出售部分资产，以便转向交易所交易基金（ETF）产品，从而实现资产配置多元化。

根据Hiesboeck周日的分析：“OG（原始）加密货币持有者之所以出售，主要有两个原因。第一，为了通过ETF的方式回购比特币，因为在目前的法规环境下，尤其是在美国，这样做可以带来显著的税收优势。”

“第二个原因是他们逐渐认识到，真正的创新并非比特币本身，而是区块链技术的广泛应用。行业内还有许多项目承诺比比特币更高的潜在回报，但比特币本身在实际应用层面仍缺乏广泛的场景。”

据Lookonchain数据显示，早期比特币套利高手欧文·冈登是最新将大量比特币转入交易所的例子之一，本周日共转出3,549枚比特币。

今年，几位比特币“巨鲸”也在长时间潜伏后开始出售持股，包括一位拥有80,000枚比特币、被称为“中本聪时代的巨鲸”，在7月开始动作之前，已沉寂超过14年。

比特币日益成熟

Hiesboeck指出，比特币的年复合增长率（CAGR）正在逐年下降，表明其正从一种高速增长的资产逐步转变为“避险资产”，主要用以对冲传统金融体系的失败和法定货币风险。

据Bitbo数据显示，过去四年中，比特币的CAGR持续下行，甚至在今年4月首次跌入个位数水平，截至11月10日，已降至约13%。

Hiesboeck分析指出，这种成熟意味着比特币的波动性也在逐渐降低，部分研究显示，这一趋势正在发生，从而吸引更多大型机构资金入场，减少市场的极端波动，促使增长变得更为平稳和可持续。

“成熟的资产特性包括其波动性减弱，一些数据显示这种变化正在发生，这是为了在提升风险调整后回报同时保持市场的稳定。”

宏观经济分析师Jordi Visser本月早些时候也指出，比特币正处于新投资产品的早期阶段，原始持有者逐步退出，新的投资者进入市场，带来更广泛的币币分布。

未来不再是比特币与山寨币的竞争

Hiesboeck强调，当前比特币与山寨币的界限已经变得模糊，行业持续演进，应摒弃旧有的“对立情绪”，聚焦那些真正具有改变世界潜力的项目，避免被情绪所左右。

“我们正处于科技创新的黄金时期，许多项目都具有巨大潜力，这不是关于支持哪个团队或哪个项目的问题，”他说。

“不要因为一些OG（原始持有者）出售部分或全部持有的比特币而惊慌失措。他们只是从青少年极端主义中成长了。”

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