比特币（BTC）近期下跌了5%，创下自今年3月以来的最大单周跌幅，价格跌破了11万美元的关键关口。然而，结合10月的季节性规律以及长期持有者的稳定性，这为市场潜在的回暖带来了希望。

主要观点：

• BTC遭遇自3月以来最严重的单周跌幅，价格跌破11万美元关口。

• 超过150亿美元的杠杆头寸被清算，标志着市场风险偏好显著下降。

• 根据历史数据，10月通常带来BTC的显著涨幅，存在较强的季节性上涨动力。

近期的价格调整使BTC经历了自2025年3月以来最为剧烈的下跌，单周跌幅超过5%，并首次跌破11万美元的心理关口。这一波下行对短期交易者造成了严重冲击，本周有超过6万枚BTC被以亏损状态转入交易所。

此外，此次跌破短期持有者（STH）成本参考线10.97万美元，意味着投机性参与者的压力开始积累。

市场风险头寸凸显出来：分析师Maartunn指出，"被清算的山寨币杠杆仓位达118亿美元，以及32亿美元的投机性BTC仓位，均显示市场风险偏好的大幅收缩。" 这次清洗行动有助于降低市场的整体脆弱性，为未来的复苏打下基础。

市场情绪也出现了剧烈变化。BTC研究员Axel Adler Jr.指出，"两周内，高级情绪指标从86%的极度看涨下降至仅15%的看跌。" 尽管低于20%的极端情绪水平通常预示技术性的反弹，但Adler Jr.强调，市场要实现持续复苏，情绪应回升至40%-45%以上，并且30天移动平均线需要展现上升趋势。

长期持有者（LTH）的表现较为稳健，其持币分配量维持在每周7670万美元的低水平。同时，仅有1.5%的短期持有者处于亏损状态，大部分仍持有盈利，降低了强制清算的风险。

不过Adler Jr.警告说，如果短期持有者亏损超过10%，且市场价格跌破其实现价值，投降风险将显著上升，可能引发更多抛售压力。

十月的季节性因素能否带来转机？

尽管短期内市场表现依然脆弱，但BTC的近期走势与历史季节性表现高度一致。通常九月会带来负面回报，平均下跌3.43%，而今年九月却实现了0.68%的微弱涨幅，展现出一定的韧性。

网络经济学家Timothy Peterson指出，当前的价格回调与以往模式高度吻合。他表示："这是九月典型的市场抛售行为。在我的跟踪数据中，9月25日曾出现最低点。在随后的五天内，BTC大概率上涨，涨幅平均为1.7%。"

Peterson还指出，BTC全年表现的60%发生在10月3日之后，预计收益将持续到次年6月。他甚至预测，到2026年中期，BTC达到20万美元的概率为50%，这与由季节性规律驱动的牛市周期吻合。

历史数据显示，自2019年以来，10月BTC平均收涨21.89%，即使在2022年的熊市中，该月依然录得5.53%的涨幅。这一模式若继续存在，现有的市场调整或将很快被新一轮上涨所取代，季节性因素有望推动市场走出低谷。

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本文不构成任何投资建议，市场具有自身的风险，投资者应自行进行充分调研并谨慎操作。