随着阿联酋加强对加密支付（PayFi）领域的监管，2025年相关监管机构如VARA已开出数千万迪拉姆的罚单，企业面临反洗钱、牌照合规和数据安全等多重风险。合规能力正成为中东市场竞争中的关键门槛。

本文经授权转载自曼昆区块链法律服务，作者：黄文景，版权归原作者所有。

在全球Web3浪潮不断推进的背景下，PayFi（Payment Finance，最早由Solana基金会主席Lily Liu在2024年提出的概念）作为连接传统支付与区块链技术的创新路径，正在迅速重塑跨境支付的格局。设想：用户利用区块链技术实现即时、低成本的全球转账，无需银行中介，同时享有稳定币的价值锚定。这不仅是技术进步，更象征金融普惠化的曙光。

阿联酋作为中东地区Web3的核心枢纽，凭借迪拜的VARA（虚拟资产监管局）及阿布扎比的ADGM（阿布扎比全球市场），打造了全球领先的友好监管环境。然而，对于意图进军阿联酋市场的创业者和投资者而言，PayFi的吸引力背后隐藏着潜在的“雷区”——合规风险。这些新兴市场的监管具有”双刃剑“效应：丰厚的机会与高昂的违规成本并存。

2025年上半年，UAE中央银行（CBUAE）因在反洗钱（AML）/反恐怖融资（CFT）方面的履职不足，已对多家支付机构处以超过AED2000万（约USD540万）的罚款。本文将聚焦“识别风险、提供路径”，系统分析PayFi在阿联酋的业务合规挑战。结合最新监管动态和真实案例，旨在帮助企业识别“红线”并提出风险控制策略。

PayFi——从概念到中东的全球化机遇

1.1 PayFi是什么？为何在2025年“火”起来？

PayFi是去中心化金融（DeFi）的一支，专注于利用区块链和智能合约优化支付流程的关键要素：速度、安全与包容性。与传统跨境支付系统（如SWIFT，转账通常需要3-5天）相比，PayFi通过稳定币（如USDT、USDC）或算法支付协议，实现几乎即时的结算。其核心应用包括：

• 跨境汇款：为国际贸易和劳务人员提供即时转账服务。

• 商户支付：电商平台集成加密支付网关。

• 嵌入式金融：Web3游戏平台提供虚拟资产无缝兑现。

根据Messari的统计，PayFi的流动性目标在2亿至2.5亿美元之间，增长潜力强劲。其受欢迎的原因在于能有效解决传统支付的高摩擦（汇率转换损失5-7%）及行业监管壁垒。PayFi的去中介设计使其成为新兴经济体的首选方案，例如非洲移动支付革命通过区块链实现了“飞跃”。

1.2 阿联酋：PayFi的“黄金海岸”还是“监管迷宫”？

为何阿联酋成为PayFi的热点？关键在于其战略定位。作为已成功摘除FATF白名单（2024年）并成为G20成员国，阿联酋预计到2025年其数字经济在GDP中的比重将达20%。4月举行的Web3 Festival PayFi Summit激发了市场热情，迪拜的Vision2031计划也将虚拟资产打造为支柱产业。Huma Finance和Athar Finance等巨头纷纷在2025年取得重要里程碑。

主要机遇包括：

• 税收优势：企业所得税降低至9%（自2023年起），加密交易免增值税。

• 沙盒试点：VARA的创新测试许可（Innovation Testing License）允许项目在“受控环境”中测试6-12个月，无需全部牌照。

• 基础设施：阿布扎比的ADGM支持法币锚定代币（FRT），完美契合PayFi的稳定支付需求。

• 人才与资金：2025年，阿联酋加密创业融资超过10亿美元，中东投资者占比达40%。

• 监管创新：DIFC（迪拜国际金融中心）提案取消基金加密投资上限，利好PayFi嵌入式基金发展。

相较2024年，阿联酋从“加密天堂”逐步转变为“PayFi实验室”，但仍要警惕复杂的“三层”监管架构——联邦、酋长国及自由区。业务可能同时触及CBUAE的支付法规和VARA的虚拟资产管理规定，任何疏忽都可能引发多重监管风险。

阿联酋PayFi监管架构——“把关者”谁在操盘？

阿联酋的监管体系宛如一张精密的网，覆盖全产业链。从2025年起，CBUAE即将推出新法规，PayFi项目需应对统一而复杂的监管环境。逐层剖析如下：

2.1 核心监管机构与职责分工

阿联酋对PayFi业务采取“分而治之”的管控策略，主要由四大机构协作：

提示：创业企业建议优先选择VARA许可证——目前覆盖90%的虚拟资产活动，审批周期为3-6个月。如涉及跨区域运营（比如在ADGM发行法币锚定代币），则需同步备案，避免出现“管辖空白”。

2.2 许可流程：从“入门”到“全套牌照”

PayFi业务并非“即插即用”。 根据VARA的7类虚拟资产服务提供商（VASP）许可证类别，至少需获得咨询与支付服务许可。申请关键要求包括：

• 资本金：最低AED100,000（约USD27,000），高风险业务达AED1,000,000。

• AML与风险监控系统：落实反洗钱和“Travel Rule”，持续监测并上报交易。

• 技术合规：区块链节点须经过技术认证，防止恶意攻击。

• 本地化要求：至少配置一名UAE本地高管，办公室设在迪拜。

注意：沙盒试点不等于豁免，违规操作仍可能面临AED500,000起的罚款。

2.3 国际监管影响：FATF和MiCA的“外溢效应”

阿联酋的监管环境并不孤立。2025年，FATF关于虚拟资产服务提供商（VASPs）的指导要求追踪全链交易路径，UAE已全面采纳。欧洲联盟的MiCA框架（市场在加密资产）也带来间接影响：若商户接入欧元稳定币，必须披露相应储备信息。

这一系列措施反映出阿联酋“创新友好+风险零容忍”的监管平衡战略，下一步将剖析具体合规风险。

业务合规风险分析——案例中的警示

3.1 风险一：AML/CFT监控缺失——隐藏的“洗钱黑洞”

解读：依据CBUAE《AML指引》，PayFi平台需以风险为导向制定反洗钱措施，包括客户尽职调查（CDD）、交易监控和可疑交易报告（STR）。违规情况首次被罚款可达AED5百万，严重者会吊销牌照。

案例分析：Fuze平台AML失控

2025年8月，VARA对注册在迪拜的加密支付平台Fuze开出罚单，原因是其AML/CFT系统存在严重缺陷：未能有效监控高风险交易，未及时向当局报告异常交易。Fuze作为稳定币支付服务商，月处理数百万美元，客户尽调环节漏洞百出。VARA调查后，不仅罚款金额未公开，还指派专家监管整改，确保在3个月内补齐风险控制短板。

3.2 风险二：无照运营——“非法驾驶”的危险

解读：根据VARA《法令No.4/2022》第15条，任何虚拟资产服务提供商须取得许可，否则将被认定为非法运营。ADGM亦要求在发行法币锚定代币（FRT）前完成备案，否则即属违规。

案例分析：VARA对19家企业的联合执法

2025年10月初，VARA对19家未获牌照却从事虚拟资产和支付服务的企业展开执法行动。这些企业多涉及PayFi相关的稳定币转账和推广，未取得VASP牌照却在迪拜开展业务。有的企业违规运营长达数月，吸引数千散户用户。VARA发出停止令，并处罚AED10万至60万不等，累计罚金超过AED500万，同时部分企业需接受合规审查。

3.3 网络安全与数据隐私——“黑客+信息泄露”的双重风险

解读：DIFC的《数据保护法》（PDPL，2021）要求PayFi运营方在处理个人信息时必须获得用户授权，并及时报告数据安全事件。VARA的《虚拟资产风险管理规则》（FRVA）增加了网络韧性要求：平台须通过渗透测试，防范DDoS攻击。违规可被罚款高达AED1000万。

案例分析：DIFC注册平台数据泄露事件

2024年中，有一家DIFC注册的FinTech支付平台遭受网络钓鱼攻击，泄露约5万用户的个人信息，包括交易和KYC资料，导致诈骗案件高发。DFSA调查发现平台未执行多因素认证（MFA）和数据加密存储，违反PDPL第28条的报告义务。平台被罚款AED400万，勒令暂停整改3个月，用户诉讼引发更大赔偿损失。

3.4 跨境合规与制裁——“地缘政治地雷”

解读：CBUAE与OFAC联动执法，PayFi企业必须确保符合制裁要求及“Travel Rule”的信息传递和验证措施落实到位。

案例分析：CBUAE银行因涉高风险地区转账被罚

2025年7月，CBUAE对某银行罚款AED300万，原因是在处理可能涉及伊朗等高风险国家的稳定币跨境转账时，未落实OFAC制裁筛查和“Travel Rule”信息共享，导致合规漏洞。该银行的加密支付通道本用于合法区域内转账，但监控疏漏后被调查资产部分冻结，整改期长达6个月。

风险控制实用指南——由“被动应付”转向“主动护航”

法律法规不是束缚，而是保障企业长期稳定发展的基石。结合前述风险点，创业者（项目方）与投资者（LP/VC）应关注不同的风险识别与应对措施：

4.1 通用风险管理：构建“合规闭环”

• 风险评估启动阶段：项目上线或投资前，进行全面的合规审查，包括商业模式、风险控制和技术安全机制。

• 政策内化：制定合规手册，提前进行团队培训，营造合规文化氛围。

• 技术支撑：集成链上分析与监控工具，强化风险预警与缓释能力。

• 持续监测与优化：定期评估合规流程的有效性，动态调整风险管理策略。

4.2 针对创业者：落地“五步法”

1. 许可路径规划：优先考虑VARA牌照，合理规划业务布局与发展阶段；利用沙盒环境测试后再申请正式牌照。

2. 三道防线的风险控制：组建专业团队，与信息系统结合实现自动化风险监测和控制。

3. 制裁筛查“防火墙”：落实客户的持续制裁核查，避免风险链条中出现“硬连接”。

4. 数据保护与网络安全：部署高规格的安全措施，进行定期审计和安全测试，确保合规。

4.3 投资者指南：构建“红绿灯”尽调系统

不要只听白皮书——合规水平是获取超额收益（alpha）的关键因素：

1. 初步筛查：通过官方渠道确认VARA等监管机构的许可状态。绿色：已全牌照；红色：仅声称持牌，须谨慎核查。

2. 深入尽调：由专业第三方机构开展调研，评估企业合规风险和财务状况。

3. 风险分级：根据业务类型和监管环境进行风险划分，制定差异化的投资策略。

4. 退出机制：在合同中嵌入合规触发条款，违规即终止投资或赎回资金。

合规为先，PayFi在中东的落地之道

阿联酋的PayFi业务在快速增长的同时，逐步迈入制度化、规范化的监管阶段。2025年，CBUAE与VARA持续强化AML/CFT措施和许可审批机制，通过典型执法案件明确合规底线。VARA对Fuze的反洗钱制度缺陷处罚，再对19家未获牌照企业的集体罚款彰显了监管者的“零容忍”。

这些措施体现了UAE在虚拟资产监管方面既强调创新，又追求风险控制的原则，为PayFi企业提供了明确的法律边界。在未来，企业应在业务布局早期即嵌入合规评估，确保许可申请、客户尽调、数据安全和制裁筛查等环节符合国内外标准。

监管的趋严并不意味着创新受阻，而是在营造可信赖的市场环境，以法治推动行业持续健康发展。可以预见，阿联酋将继续在“开放创新与审慎监管”之间寻求平衡，推动虚拟资产支付体系的法制化和透明度，为中东乃至全球的数字金融市场树立典范。

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