美国金融科技公司SoFi通过先取得全国性银行牌照，再逐步重启加密交易的策略，成功打造了一种独特的“加密银行”业态，赢得了市场的高度认可与估值。

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2023年11月，美国金融科技巨头SoFi宣布向所有零售客户全面开放加密货币交易。这距离它获得美国全国性银行牌照尚不足三年时间，如今，它已成为美国首家真正意义上的“加密银行”，并计划在2026年推出美元稳定币。

消息公布当天，SoFi的股价直冲历史新高，市值达到389亿美元，年初至今涨幅已达116%。

校内网（后更名为人人网）创始人陈一舟，是早期投资SoFi的关键人物之一。2011年，他通过斯坦福的校友介绍认识了SoFi的创始团队，两人只谈了五分钟，他便决意投资400万美元。

他后来在一次演讲中回忆这笔投资时说：“我当时也不知道什么P2P借贷，只觉得这个点子不错。”

在传统金融牌照与敏感的加密业务的结合中，SoFi巧妙地将两者融入了一个完整的故事。在此之前，华尔街的传统银行不敢涉足加密货币，而Coinbase这样的大型加密企业又难以获得银行牌照。SoFi成为唯一同时握有两者优势的“异类”。

回溯历史，其起点并不酷，也不是高科技公司或区块链公司，而是与中国早期的P2P平台类似，起步于最传统的“撮合借贷”。不过，经过十数年的发展，它们走上了截然不同的路径。

沉寂已久的中国P2P行业，从巅峰的五千多家平台到彻底清退，无一幸存。行业泡沫破裂，留下数千亿坏账与众多家庭破碎的阴影。

为何在相似的起点下，中国的P2P走向了终结，而SoFi不仅成功重生，还演变成了“加密银行”的新物种？

P2P的两种根基

根本原因在于它们的底层基因截然不同。

中国的P2P本质是“流量+高利贷”业务，线下拉单、线上引流，利率高、期限短，平台不重视借款人的长期信用，也不经营客户关系。

而SoFi则是一个完全不同的体系。2011年，伴随着中国P2P平台的兴起，SoFi在斯坦福商学院诞生。四名MBA学生集资200万美元，第一笔业务便是借钱给40位同学每人5万美元的学费。

SoFi最初讲述的故事非常朴实：在校园里解决真实的借贷需求。第一批客户就是身边的同学。这一策略使其迅速避开了风控难题的核心难点。

它的目标用户是全美最优质的信用群体——名校学生。这些人未来收入可期，违约风险很低。更重要的是，SoFi的全称是“Social Finance（社交金融）”，其借贷关系最早来自校友网络。借钱的“熟人信用”关系，加上校友身份，天然成为担保。

不同于中国P2P平台动辄二十几甚至数百%的高利率，SoFi从一开始就设定比政府和私营金融机构更低的利率。它不追求高额利差，而是希望吸引优秀的年轻用户，开展长达十年甚至二十年的合作关系。学费贷款只是起点，之后还涉及房贷、投资、保险等完整的金融服务生命周期。

中国P2P的核心是一次性“交易”，强调一锤子买卖；而SoFi则注重“服务”，追求细水长流的关系维护。

在这个阶段，一批看好“非典型金融”的投资者开始出现。

做校内网的陈一舟于是投资了这家“校内贷”。

这次投资极为精准，使他避开了中国P2P后来高利贷、资金池和刚性兑付等乱象，反而押中了一家具有精英圈层特质的金融服务公司。

这一成功也影响了另一位中国投资人。昆仑万维的周亚辉在看到陈一舟投资SoFi后，深受启发，决定支持国内的趣分期，之后更称陈一舟是自己的“恩师”。但趣分期走上了另一条高利贷的弯路，最终引发监管风暴和争议。

三年后，2014年第四季度，人人网推出了自己的校园贷产品“人人分期”。这次，不再是“无知的投资人”，而是精明的操盘手：人人分期为学生提供分期贷款，收取手续费和利息，同时推出“人人理财”平台涉足P2P理财。

此后，中国P2P行业开始快速扩张，从校园贷延伸到现金贷、消费贷、资产管理等领域，利率高、资金池、高风险刚性兑付逐渐成为行业主流。2016年5月，人人网退出学生贷市场，转向二手车分期，算是行业爆发前的“撤退”。

2018年是行业的“生死分水岭”。

在监管缺失与高利贷压力下，P2P行业爆雷潮席卷而来，平台关闭、资产蒸发，行业极速清退。到2020年底，所有P2P平台基本退出舞台，行业彻底清盘。

行业清退之际，作为最早获益于SoFi投资的“资金方”，陈一舟也结束了这段旧账。他通过一系列内资交易，将人人网持有的SoFi股权剥离，转让给了控制公司和投资方（包括软银），引发了股东的愤怒和诉讼。

在许多人看来，这只是一枚可随手处理的“筹码”，标志着P2P时代的终结。但从另一层面看，SoFi的管理层正在从“受监管对象”逐步转变为“监管体系中的一员”。

当时，人们普遍认为——FinTech的终极使命是颠覆银行，但SoFi选择了另一条路：变身为传统银行。

从P2P到银行的抉择

2020年7月，当全球FinTech界热议去中心化、加密货币与颠覆银行时，SoFi出人意料地向美国货币监理署（OCC）提交申请，争取全国性银行牌照。

这是一个逆向的战略，大胆转向传统，拥抱最保守、最受监管的行业身份。许多业内人士振奋不已：一个科技创新企业，竟敢投入传统银行的怀抱。

但历史上，总有人在众人狂奔时掉头，或许看走了眼，也可能看得更远。

Why did SoFi如此选择？其实，从第一笔贷款起，它的业务就更像一家银行，而非仅仅是撮合平台。它强调长期关系、风险管理和客户全生命周期价值，而不是一次性的利差收益。

更重要的是，银行牌照不仅仅是“合规”的标志，更意味着可以吸纳存款、提供各种类型的贷款、获得联邦存款保险（FDIC），以及极大降低资金成本。对FinTech公司而言，资金成本一直是难题 — 没有牌照时，依赖外部融资，成本高且不稳定；拿到牌照后，便能像传统银行一样，吸引大量低成本存款（仅1%-3%利率），极大降低资金获取的成本，从而提升盈利能力和扩张速度。

所以，融入监管体系，是一场“战略换血”的决策 —— 利用银行的权力，获得低成本的“活水”。在金融行业，谁的资金成本低，谁就掌握着最终的定价主动权。

经过一年半的等待，2022年1月18日，OCC和美联储正式批准了SoFi的银行牌照申请。这是美国首个获得全面银行许可的巨头级金融科技公司。

SoFi之所以获批，关键在于它用十年时间，向监管部门展现出“可信赖的创新者”形象：业务稳健、风控良好，赢得监管信任。与此同时，无论是激进的加密公司，还是传统银行，都难以复制这条路径。

然而，这场成功也付出了代价。2022年9月，监管文件明确指出，获得牌照后，未经批准，SoFi不得提供任何加密货币相关服务。换句话说，它必须放弃当时火热的加密业务。监管要求银行必须追求稳健，不能“既要牌照也想把握风口”。

实际上，早在2020年初，SoFi就推出了加密交易，用户可以在平台买卖比特币、以太坊等主流加密资产。虽然规模不大，却象征着它对新兴金融领域的探索与试水。当时，加密市场正火热，比特币创下高点，Coinbase、Robinhood都靠加密交易赚得丰厚利润，而SoFi则选择“主动退出”。

在这关键时刻，陈一舟又在做什么？

2021年10月，他因涉嫌“资产掏空”被纽约法院查封了个人控股公司OPI的5.6亿美元资产，压力巨大。最终，他被迫与中小股东达成和解，支付至少3亿美元赔偿。

一方面，SoFi在选择稳健、长远的路线；另一方面，最早支持它的人，却不得不清理旧账，抽身退出。

加密银行的崛起

SoFi的策略是，先成为受监管的银行，稳扎稳打，逐步创新。这条路径的坚韧性，是其区别于大多数FinTech公司的核心所在。

那么，SoFi真正的目标在哪里？

获得银行牌照后，其商业模式发生了根本性变化：存款规模实现井喷级增长。

通过提供远高于市场平均的储蓄利率，SoFi吸引了大量用户。这些低成本存款，为其贷款和金融服务提供充足的资金来源。

财报显示，从2022年第一季度的12亿美元存款，增长至2024年底的216亿美元，两年内翻了近18倍，从一个大型理财平台变身为中型全国性银行。到2025年第三季度，净收入达到9.62亿美元，同比增长38%左右。

成本最低，壁垒最高。当其他FinTech企业还在为融资成本困扰时，SoFi已拥有与传统银行媲美的“低成本资金池”。两年内，它实现了由平台向银行的华丽转身，远远甩开了其他竞争者。

真正推动行业格局变化的，是牌照赋予的权限。没有牌照，加密业务仅是FinTech的补充；有了牌照，各项业务正式纳入银行合规体系，话语权大幅提升。这是两种截然不同的行业地位。

2025年11月11日，SoFi宣布，暂停近三年的加密交易业务后，将重新向零售客户开放服务。这一决定令外界震惊，同时也让它成为美国第一个，也是唯一一家具备全国性银行牌照且提供加密货币交易的金融机构。

更令人振奋的是，SoFi创造了一种全新的金融生态：结合了传统银行的稳定与低成本，又融合了FinTech的创新与加密货币的潜能。用户可以在一个App中实现存款、贷款、股票投资以及加密资产交易，享受“一站式金融超市”的体验。

这种创新不在于发明新事物，而在于巧妙融合银行与加密体系，形成自洽的整体。华尔街分析师盛赞SoFi的战略，认为它代表了FinTech行业最接近“终极形态”的融合模式。

从这个角度来看，2022年主动放弃加密业务，是一场深谋远虑的“以退为进”。放下短期增长，换取深厚底牌。当2025年再次重返市场，已无人能匹敌它的竞争力。

反传统的巨大成就

传统银行股普遍估值低迷，市盈率多在10到15倍之间，而SoFi市盈率高达56.69倍，体现在市场对其不同的预期：它既是银行，又以科技公司身份出圈。

今年十五年来，FinTech行业的主旋律是用科技力量颠覆传统银行。Coinbase推行个人加密交易；Robinhood引领零佣金革命；Stripe让支付变得极致顺畅。

但SoFi的故事截然不同：它说，我要先成为银行，然后用银行身份，做别人无法完成的创新。

2022年的“妥协”和“投降”，在回望中，其实是一种更激进的创新。

目前，SoFi已达到行业高潮，但尚未到终点。成为唯一的“加密银行”后，下一步战场会在哪里？是继续扩大贷款规模？深耕加密业务？还是利用这种独特身份，探索未知的新可能？

这家公司起步于P2P平台，历经监管夹缝中的折腾，如今已站在了行业难以预料的高度。

起初，没有人会想到“加密银行”与SoFi有关；而到2025年，没有人能预判其未来的十五年会走向何方。

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